光大证券-零售行业周报第412期：扩大内需迫在眉睫，期待更多利好政策出台-211211

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.63%和1.47%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.88%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（228个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.57%和4.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.15%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为0.88%，位列29个中信一级行业的第13位。

过去一周，29个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是餐饮旅游、食品饮料和家电，涨幅分别为9.05%、5.55%和5.16%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为1.15%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、有色金属和基础化工，涨幅分别为56.88%、55.68%和50.83%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、超市和专业市场，涨幅分别为2.78%、2.04%和1.40%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为26.70%、14.30%和8.55%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，49家公司上涨，4家公司持平，40家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是跨境通、宏图高科和大连友谊，涨幅分别为20.26%、16.06%和11.31%。

2021年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，39家公司上涨，54家公司下跌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业，涨幅分别为266.99%、212.11%和141.99%。

零售行业投资策略：近期消费数据表现仍然较为平淡，我们预计2021年11月社消数据表现或仍然难以超市场预期，主要是由于双十一的数据表现一般，或将影响11月的整体消费增速。

从目前的数据反馈来看，2022年内需仍然需要加强提振，我们期待政府有新的利好政策推出。

否则我们预计2022年消费或将仍处于相对温和复苏的状态，居民收入增速放缓将对消费仍然有一定抑制作用。

从细分品类看，我们依旧看好黄金珠宝赛道以及白酒渠道商，建议投资者在2022年可以对可选品中有一定投资保值属性和抗通胀属性的板块加强配置。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。