光大证券-家电行业2019年9月淘宝数据跟踪与解读：格力适度降价份额提升，弱需求下格局趋紧-191020

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　　淘系线上家电品类9月数据概览
　　需求方面：9月空调线上销量增速回落至个位数水平，但线下需求则继续环比回暖的趋势。19Q3以来线上线下增速表现出现反转，预计为网批增速回落以及线下促销力度加大等多因素导致。整体来看，19Q3空调整体需求仍保持基本持平或低个位数增长的基调，环比基本平稳。厨电销量增速继续19年以来的波动好转，但行业均价继续同比下行。
　　格局方面：1）空调：9月进入格力的传统促销季，单月线上线下份额均出现同比提升（线下为3月以来首次同比提升），适当降价加“战斗机型”的效果显著。二线品牌也跟进降价，奥克斯份额压力较大，连续同比下降。2）冰洗：弱需求下品牌商对份额提升的诉求凸显，提价幅度趋缓，集中度稳步提升。其中线上份额提升幅度高于线下，冰箱提价回落幅度高于洗衣机。3）厨电：法迪欧等低价品牌冲击力依旧，低价促销换得份额稳步提升；传统品牌竞争策略相对温和，价格维持同比小幅下降的趋势，行业整体集中度有一定的波动下行。
　　风险提示
　　原材料价格大幅上涨：原材料价格的大幅上涨会对行业整体毛利率带来负面影响；
　　地产销量大幅下滑：作为地产后周期行业，地产销量若出现超预期下滑，会进而影响后续家电需求；
　　贸易争端进一步发酵：贸易争端进一步发展会影响家电公司出口业务增长；
　　海外整合不达预期：过去两年，龙头公司普遍进行了较多的海外并购，若整合低于预期会影响报表业绩表现。