华鑫证券-计算机行业：科创板询价报告之鸿泉物联-191021

《华鑫证券-计算机行业：科创板询价报告之鸿泉物联-191021（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-计算机行业：科创板询价报告之鸿泉物联-191021（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用。公司成立于2009年，主要产品包括高级辅助驾驶系统和智能增强驾驶系统、人机交互终端等。公司在商用车智能网联领域具有较强的竞争优势，各类产品在商用车细分市场占有率和技术水平均处于国内领先地位。（注：公司详细内容请参见我们于2019年5月28日发布的报告《科创板智能驾驶系列之鸿泉物联》）。
　　公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入2.48亿元，同比下滑8.43%；实现归母净利润0.57亿元，同比增长19.51%。2018年公司毛利率为50.35%，净利率为23.04%，ROE为22.76%，资产负债率为18.18%，总体经营状况良好。2019H1实现营业收入1.41亿元；实现归母净利润0.36亿元。2019H1销售毛利率为50.62%，较去年同期上升，净利率进一步上升至25.28%；ROE为13.61%，资产负债率为21.85%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为3.02、3.61和4.31亿元；实现归母净利润分别为0.75、0.89和1.04亿元。
　　公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析，并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值法、PE相对估值法和DCF绝对估值法，分别对公司估值进行了分析测算，并根据公司及行业具体情况，对三种估值方法给予不同的权重进行估值。综合分析来看，我们采用历史估值法预测公司的IPO发行后估值约为19.24亿元，PE法预测公司估值为26.08亿元，采用DCF法预测公司估值为18.03亿元。在对三种估值方法分别赋予权重后，最终得出公司IPO摊薄后合理估值约为21.27亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2500万股，公司发行后总股本为10000万股，根据公司预测市值，得出公司对应股价为21.27元/股，建议询价区间应为[19.34，23.21]元/股。（注：本报告仅供参考，不作为具体投资建议）
　　风险提示：行业政策风险；产品质量风险；市场竞争风险；客户集中度较高导致的主要客户流失风险等。