华宝证券-新能源行业月报及9月数据点评：动力电池装机回暖，光伏出口持续增长-191023

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　　投资要点：
　　行情回顾。9月上证指数上涨0.66%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨1.03%，沪深300上涨0.39%，锂电池指数上涨3.25%，新能源汽车指数上涨0.49%，风力发电指数上涨3.61%，光伏指数上涨1.93%，9月新能源板块整体表现要好于大盘。
　　锂电池9月数据。补贴滑坡边际递减，9月动力电池装机量环比增加。
　　19年9月，我国新能源汽车动力电池总装机量3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，市场连续3月销量同比下滑。
　　风电9月数据。2019年9月我国风电装机容量为239万kw，7月后连续两月装机量同比回升，9月环比更是大幅上涨190%，装机下半年回暖，四季度旺季可期。
　　光伏9月数据。2019年9月我国光伏新增装机容量为92万kw，连续两月下降，海外需求同比大涨80%，提振国内企业业绩。
　　三季报预告解读。电池板块：前三季度动力电池装机量同比增加以及消费类电池的需求趋稳，具有核心技术以及客户资源的电池厂商业绩稳步增长。电池材料板块：电池材料价格稳定，下游电池的需求同比增长带动供应渠道稳定的材料供应商前三季度业绩增长小幅上涨。原料板块：锂矿价格持续下跌，供给过剩，锂资源板块企业业绩下滑严重。2019年前三季度风电上游材料板块预计实现归母净利润12.01-13.49亿元，同比增长42.48%-60.01%，下游需求板块预计实现归母净利润11.81-12.67亿元，同比增长55.31%-66.56%，风电板块企业业绩表现亮眼。2019年前三季度，光伏板块预计盈利76.48-84.01亿元，同比增长31.39%44.33%；板块业绩分化明显，因海外订单持续增长，部分龙头厂商业绩大幅增长带动板块业绩高速增长。
　　投资建议：锂电池建议布局上游关键材料（隔膜、正负极材料）相关企业，中游具有关键技术以及布局大型车企供应链中的锂电池龙头，以及下游新能源汽车中涉及政府公共交通订单和出租车订单且技术和客户销售渠道具备优势的龙头车企。风电建议关注布局上游全产业链的叶片制造商，因下半年风电设备抢装而订单加大的风电设备制造商。光伏建议布局因光伏设备抢装而订单旺盛的电池片厂商，下游客户资源丰富和技术优势明显，订单披露较多的EPC系统集成业务商。
　　风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。