华鑫证券-可转债周报：浦发转债启动发行程序-191024

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　　市场回顾：上期（10月17日-10月23日，下同），沪深300震荡下跌，报收于3,871.08点，下跌1.32%。中证转债指数也相继下跌，报收于332.04点，跌幅为0.51%。
　　可转债/可交债涨少跌多：上期，存量转债市场中39支个券上涨，150支下跌。涨幅最大的是刚上市的游族，周涨幅10.40%，其次为利欧和中宠，涨幅分别为9.26%和3.88%；跌幅最大的是溢利，周跌幅8.40%，其次是凯龙和参林，跌幅分别为8.15%和4.37%。正股方面，九洲电气领涨，周涨幅9.50%；接着是合兴包装和创维数字，周涨幅分别为9.04%和8.14%。正股跌幅榜上，荣晟环保以13.51%领跌，其次是溢多利和桃李面包，周跌幅分别为12.26%和9.26%。
　　供给：过会数量较多。上期，日月股份、天汽模、百川股份、晨光生物、香飘飘、深南电路、桐昆股份、国轩高科和明阳智能等8家公司发行可转债过会，顺丰控股等1家取得证监会核准批文。目前，证监会审核通过但未发行的可转债/公募可交债共51支，募资金额合计约2219.2亿元
　　投资建议：上周拿到核准批文后，浦发转债启动发行程序，其转股价格为15.05元，对应平价85.45元，与存量中信转债较为接近。赎回条款为“15/30130%”,我们之前对平银转债“15/30120%”赎回条款成为大盘转债趋势的担心没有成为现实。我们预计浦发转债中签率为0.15-0.44%，参考中信、苏银等银行系转债，其上市后的价格区间为105-108元，建议投资者积极申购。二级市场方面，目前可转债市场供给正在提速，资产慌状态有望于未来几个月逐渐化解。因此，我们继续建议已经持有转债仓位的投资者继续持有并择机优化结构，放缓新建仓节奏。在优化结构方面，我们建议适当减持高价转债（例如150元以上）,移仓至价格相对较低的转债。同时，我们建议挖掘新券的机会，前几期们介绍了英科转债和晶瑞转债，由于近期新上市的桃李、游族转债定价缺乏吸引力，因此本期我们暂不推荐。
　　风险提示：可转债市场的风险主要来自于利率风险、信用风险、流动性风险、折算率下降和A股系统性风险等几个方面。