兴业证券-银行业：同业存单周报-191025

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        投资要点  
        最近市场情况
        发行达成率：1.  按评级来看，十月第四周  AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为  88%、48%、34%、17%。各评级的存单发行达成率均有所下降。2.  按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为  89%、63%、73%。各银行的存单发行达成率均有所下降。
        信用利差：1.  按评级来看，十月第四周  3  月期同业存单  AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为  5bps、12bps、17bps、39bps、84bps、133bps、181bps。2.  按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为  54bps、45bps。
        发行市场概况
        同业存单各期限发行利率：十月第四周各期限同业存单发行利率分别为：1  个月  2.98%，3  个月  3.41%，6  个月  3.49%。相较于上周，1  个月、3  个月和  6  个月存单发行利率普涨，涨跌幅分别为+12bps、+13bps、+14bps。
        不同银行类别发行利率:  十月第四周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：城商行  1  个月同业存单发行利率涨幅（+18bps）居前，农商行  9  个月期同业存单发行利率跌幅（-14bps）居前。
        发行数量：十月第四周发行同业存单  675  款，融资  3075  亿元，发行规模较上周下降。截至2019年10月25日，存量同业存单14,896款，共计101,567亿元。
        发行期限结构：与前一周相比，十月第四周，1  个月、6  个月和  9  个月同业存单发行占比上升，3  个月和  1  年期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为  43.6%。
        发行主体结构：与前一周相比，十月第四周发行同业存单的商业银行中，股份行和农商行发行占比上升，国有行和农商行发行占比下降。
        发行银行：十月第四周，浦发银行发行同业存单  334  亿元占据首位，平安银行发行  290  亿元排名第二。
        同业存单持有人概况
        持有人结构：截至  2019  年  9  月底，在上海清算所托管的存单总额为  100,812亿元，较上月上升。其中，广义基金持有  48,265  亿元，占比  47.9%，较上月上升；商业银行持有  46,132  亿元，占比  45.8%，较上月下降；非银机构及其他持有  6,415  亿元，占比  6.4%，较上月上升。
        银行持有概况：农商行持有存单占比  38.3%，较上月下降；国有商业银行持有存单占比  13.8%，较上月上升；城商行持有存单占比  9.9%，较上月下降；政策行持有存单占比  12.1%，较上月上升；股份行持有存单占比  7.0%，较上月下降。
        风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。