华安期货-黑色金属周报：高炉节后增产，钢价震荡走低-191013

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　　投资策略建议：
　　铁矿：国庆期间京津冀地区港口封港，矿石资源难以正常入港，节后积港到货量大幅增加。需求上看，节后少数钢厂库存偏低补库积极，但多数钢厂库存适中并不急于补库，供需不平衡情况下，港口库存大幅攀升。矿商基于库存增加，以及对后市存在担忧，进口矿行情震荡偏弱。
　　焦煤：节后唐山及山西区域再次出现焦企提涨，目前钢厂暂未接受，且从唐山区域十月份的限产文件可以看出钢厂对焦炭需求一般化，短时落地难度较大，但提涨对焦煤市场存在情绪支撑。节后河北山西焦钢企业再次针对大气污染发布管控措施，短期焦煤需求难以回升，炼焦煤市场大概率维持当前平稳态势，高价资源稳中偏弱，高硫优质资源涨跌两难。
　　焦炭：节后钢厂也在逐步复产，需求呈回升趋势，钢厂焦炭库存处中高水平，整体采购积极性并未随着复产有明显提升，多按需采购为主，另外唐山地区焦钢企业面临十月限产政策，后续需求端恐将再次下滑，短期钢厂仍多持观望态度。综合来看，节后供、需两端开工逐步回升，焦、钢企业恢复发运、生产阶段，后市尚有不确定性，整体市场观望氛围浓厚，预计短期焦炭现货市场暂稳运行，需重点关注后续唐山限产政策落实状况以及各地秋冬季限产政策变动。
　　热卷：就短期看，环保限产结束后产量开始恢复至高位，整个市场压力有所体现，对比前期在同样高产量情况下，库存压力更甚于前期，分区域来看，华东、华中、华南小幅增加，其他区域均小幅下降。但从月环比和年同比角度来看，目前库存依然高于去年同期，加上厂库到社库转移的过程需要一定的时间，后期社库或仍将增加，对价格的支撑力度将会有所下降。综合来看，预计下周价格或将震荡走弱。
　　螺纹：节后归来需求表现较节前有所放缓；供给方面，假期由于环保限产，钢厂产量明显回落，不过随着限产政策放松，本周钢厂产量已陆续恢复，由于产量的快速恢复，以及对后期需求持续的不确定性，市场对于后市心态多谨慎偏弱，贸易商主动去库心态较浓。综合来看，预计下周国内钢材市场或窄幅震荡运行，短期压力较为有限。