华泰期货-畜牧周报：猪价大幅上涨，禽蛋充分受益-191026

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　　生猪：猪价高位盘整
　　本周末全国外三元均价为39.94元/公斤，环比上涨11.88%，同比上涨191.75%。也就在本周，全国生猪日均价已突破40元/公斤。从猪价涨幅来看，仍然是北方涨幅快于南方，目前南北价差收窄至3元/公斤以内。伴随者北方猪价很快追平南方，价差优势不在，涨势或将趋缓。无论是散户还是大型养殖集团，一是选择加大饲养体重这一出栏策略；二是充分利用三元母猪扩充能繁序列。两种手段加剧了10月份生猪供应的紧张局面。在猪源有限，猪价过高的情形之下，禽肉作为猪肉的替代已然发生。博亚和讯数据显示，受猪肉价格大幅上涨的带动，鸡肉主产品以日均1000-2000元/吨的幅度上行。团膳、批发市场、农贸商超对鸡肉的采购量增幅明显，随着市场情绪和资金的推动，短短半个月的时间，禽肉类产品涨幅已超过10000元/吨。当然，猪肉相关冻品的涨幅也超过了10000元/吨。猪价高位，消费疲软走货欠佳，高成本压力下屠企压价意愿强烈，供需双方博弈剧烈。然四季度生猪供应缺口依旧存在，猪价整体易涨难跌，维持原有判断，猪价四季度整体维持在40元/公斤。
　　鸡蛋：蛋价易涨难跌
　　本周产区蛋价持续上行，多地蛋价创历史新高，淘鸡价格全面破10元/斤。猪肉短缺短期难以解决，无疑增强淘鸡和鸡蛋的替代需求。峪口禽业公布的三季度数据显示，全国在产蛋鸡月均存栏虽高于去年同期水平，但仍低于前五年同期水平，说明目前鸡蛋的产量增幅并不大，供大于求的情况并不突出。本周期货受现货强势上涨带动，周一近月合约全线涨停，短暂调整后，周五期价再度冲高，看涨情绪仍浓。主力01合约对标春节后价格，预期现货强势的情况下呈先扬后抑走势，短期不宜过分看空。远月05合约而言，市场普遍认为明年上半年猪价依然维持高位，或将达到本轮猪周期的高点，基于此，淘鸡价格不会差，对蛋价支撑作用仍在，期价跌破4000元/500kg属于低估，因此05合约宜可逢低做多。
　　交易建议：
　　谨慎看多，01、05合约逢低做多。
　　风险提示：
　　非洲猪瘟疫情、禽流感疫情、政策风险