华泰证券-计算机行业TMT一周谈之计算机：DGRs分组方案确定意味着什么-191027

《华泰证券-计算机行业TMT一周谈之计算机：DGRs分组方案确定意味着什么-191027（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-计算机行业TMT一周谈之计算机：DGRs分组方案确定意味着什么-191027（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周观点
　　10月23日，国家医保局官网挂出《关于印发疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点技术规范和分组方案的通知》，CHS-DRG分组方案确定。分组方案的确定意味着DRGs付费制度落地又向前迈进一大步。DRGs是医保控费的重要工具，也是本轮医疗信息化需求高景气的重要驱动因素。从试点城市确认到分组方案确定，仅用了5个月时间，推进节奏超我们预期，显示出国家医保局推进DGRs控费的系统性和决心。医保控费信息化需求的释放，有望带来医疗IT厂商业绩高景气度，重点推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海。建议关注思创医惠、和仁科技、东华软件、东软集团。
　　医疗信息化高景气的三个逻辑
　　1）趋势性：从医疗信息化行业的长期发展趋势看，不可逆转的人口老龄化趋势决定了医疗控费需求具有可持续性，而短期医保基金的压力又带来医疗IT建设的紧迫性。2）业绩释放：在这种趋势之下，医保局2018年下发电子病历建设政策要求，由于订单执行周期的影响，当前我们仍处于医疗信息化行业业绩兑现的起点上。3）估值切换：放眼明年，医疗信息化公司的业绩增长有望持续，从而带来估值切换的潜力。
　　DRGs分组标准确定对医疗信息化意味着什么
　　推出DRGs主要是为了替代目前医保支付时所采取的按量计酬方式。按量计酬的医保支付模式下，医保支付的额度大小和消耗的医疗资源相关，医保基金不堪重负。DRGs支付是世界公认的能效控制医疗费用不合理增长的重要手段。我们认为，这次推出CHS-DRG分组方案，说明DRGs落地进度是超预期的。分组方案的确定距离第一批试点城市确定仅仅过了5个月，我们预计后续推进节奏有望超预期。展望未来，电子病历建设2020年降迎来全国验收，医保IT全国统一化建设标准已确定，2020年或将启动建设，医疗信息化行业需求高景气有望持续。
　　哪些公司值得关注
　　产品化与扩张弹性的角度，重点推荐卫宁健康、创业慧康；医保IT建设，重点推荐久远银海，建议关注东软集团；三甲医院和复杂信息系统服务能力角度，建议关注和仁科技、东华软件；医疗物联网和集成平台角度，重点推荐创业慧康，建议关注思创医惠。
　　风险提示：宏观经济整体下行的风险；金融去杠杆带来的信用紧缩风险；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险