兴业证券-A港美股市场把脉数据周报：霜降水反壑，风落木归山-191027

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　　投资要点
　　1、A股市场综述（注：本文中A股“本周”指的是20191021-20191025）主要股指涨，农林牧渔行业为重要驱动力。中小板指（涨1.97%），创业板指（涨1.62%）领涨；其余指数中，沪深300涨0.71%，上证综指涨0.57%，上证50涨0.13%，科创板个股平均跌.95%。行业上农林牧渔（涨10.2%）和电子元器件（涨2.8%）领涨；餐饮旅游（跌2.54%），交通运输（跌0.94%）领跌。
　　投资者情绪较为谨慎：A股日均换手率继续下滑为0.8%，低于近5年中位数1.18%；融资买入成交额占全部A股成交额比重从上周的9%下降到8.3%。
　　陆股通资金净流入:本周陆股通净流入金额约35亿元，截至本周五陆股通累计流入额高达8445亿元，创历史新高。北上资金本周主要流入非银金融、家电和有色金属；流出银行、交通运输和房地产。
　　估值略有上升：当前沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸指数的市盈率（TTM）分别为12.1、49.2、26.8和12.3倍，分别处于2011年以来的54%、51%、32%、41%分位数水平。
　　2、港股市场综述
　　主要股指表现平庸：恒指走弱于沪深300和MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数（1.2%）和恒生中型股指数涨（涨0.5%）；恒生国指（跌0.7%）、恒生大型股（跌0.3%）和恒生指数（跌0.2%）跌。行业上，恒生能源业（涨1.4%）、恒生原材料业（涨1.3%）和恒生公用事业（涨1.3%）领涨；恒生资讯科技业（跌3.0%）和恒生电讯业领跌（跌2.5%）。
　　投资者情绪中性：截至本周五，恒生波指为15.6，低于上周五的17.3；本周主板卖空成交比为14.2%，低于上周的14.8%。USDCNH一年期风险逆转指数较上周五的3.19%下降为3.05%，显示出投资者对人民币贬值预期的降低。
　　港股通资金净流入：本周港股通资金净流入14亿元，自开通以来累计买入成交净额达8959亿元，创历史新高。流入房地产、医药和通信；流出非银行金融、电子元器件和纺织服装。
　　盈利预期上升，估值下降：本周恒指2019一致预期EPS较上周提高0.28%；本周恒生指数和恒生国企指数市盈率TTM稍降至为10.4和8.3倍，二者均处于2002年以来的1/4位数附近。
　　3、美股市场综述
　　股指整体上涨：中概股领涨4.07%，纳指涨1.90%，标普500涨1.22%，道指涨0.70%；行业上，能源（涨4.33%）、信息技术（涨2.49%）和工业（涨2.16%）领涨，房地产（跌1.11%）、非核心消费品（跌0.84%）领跌。
　　投资者情绪改善：VIX指数从上周五的14.3下降为本周五的12.7，高收益债利差（相比十年期美债收益）从上周五的3.83%下降为3.6%。
　　盈利预期小幅下修，估值上升：标普500指数2019财年一致预期EPS环比下修0.64%，标普500预测市盈率由上周五的18.2上升为18.4倍，高于1990年以来3/4分位数。
　　纯因子表现：领涨因子为交易活动（涨0.66%）、成长（涨0.31%）和价值（涨0.31%）；动量（跌1.00%）和杠杆（跌0.10%）领跌。
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险