中泰证券-恒华科技-300365-业绩符合预期，国资入股有望打开新空间-191028

《中泰证券-恒华科技-300365-业绩符合预期，国资入股有望打开新空间-191028（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-恒华科技-300365-业绩符合预期，国资入股有望打开新空间-191028（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司公布2019前三季度业绩：2019年前三季度，公司实现营收6.60亿元，同比-4.59%。实现归母净利润1.30亿元，同比增长17.78%。实现扣非归母净利润1.26亿元，同比增长15.25%。
　　收入略有降低，毛利率提高。2019年前三季度，公司实现营收6.60元，同比增长-4.59%。其中Q1/Q2/Q3分别实现营收1.07亿元/3.37亿元/2.16亿元，同比增长-33.46%/9.90%/-3.70%。前三季度，主营业务毛利率为42.80%，相比去年同期提高6.23pct。主要受益于电网三维BIM提升带动公司毛利率
　　研发投入加大。前三季度，公司销售费用、管理费用分别为0.29/0.43亿元，同比增长5.87%/-1.00%，销售费用率、管理费用率为34.41%/6.54%，较去年同期分别+0.44pct/+0.24pct。前三季度公司研发费用为0.66亿元，同比增长33.00%，研发费用率10.06%，同比上升2.84pct，公司逐渐加大研发投入，为未来从电力向交通领域的拓展提前布局。
　　四季度业绩有望实现高增。公司前三季度实现归母净利润1.30亿元，同比增长17.78%。其中Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润0.09/0.82亿元/0.39亿元。公司2019年业绩对赌为3.5亿元，若成功完成对赌，公司Q4业绩增速有望达到38%+。
　　拟引入中交信息，BIM打开成长空间。若双方交易顺利实施，将提升公司承接大型项目的能力，双方将合力做大做强BIM业务，打开公司成长空间。
　　投资建议：预计公司2019/2020/2021年EPS 0.59/0.73/0.88元，对应PE23.99/19.59/16.21倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：业务进展不及预期，股权转让进展不及预期