中银国际-国泰上证180金融ETF基金点评报告：中长期业绩良好，指数跟踪能力强-191031

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　　国泰上证180金融ETF基金成立以来中长期业绩表现良好，而短期业绩相比基础市场并没有明显的优势。该基金所跟踪的上证180金融指数从中长期来看，高收益/低风险的特征较为明显。该指数成份股只分布在申万一级行业分类中的银行和非银金融业。其中银行业占比53.49%，非银金融占比46.51%。从成份股市值分布来看，大市值个股占优。招商银行、兴业银行、农业银行等前十大成份股权重占比合计超过62%。上证180金融指数目前市盈率（TTM）水平要明显低于沪深300大盘风格指数。与其自身历史估值情况相比，目前估值水平也并非处于高位。未来几年上证180金融指数样本股的主营业务收入预测将保持近10%的增长率。目前国泰基金旗下行业类ETF规模在全市场处于领先。基金经理艾小军所管理的证券ETF、金融ETF和军工ETF，规模及流动性均排名同类产品中上水平。历史业绩并不能代表未来表现，投资需谨慎。
　　国泰上证180金融ETF基金成立以来中长期业绩表现良好，而短期业绩相比基础市场并没有明显的优势。具体来看，截至目前（2019-10-29，下同）该基金成立以来年化回报率超过7.8%，业绩表现明显强于同期基础市场及同类型均值。
　　从统计结果来看，上证180金融指数近几年各统计区间的年化收益率普遍强于沪深300、中证500、中小板指等大中小盘市场的代表指数。同时从年化波动率上来看，上证180金融指数各统计区间的波动率略高于沪深300大盘指数，而明显低于同期的中小风格代表指数。
　　从行业分布来看，上证180金融指数的行业分布相对集中。该指数成份股只分布在申万一级行业分类（下同）中的2个行业，银行和非银金融业。其中银行业占比53.49%，非银金融占比46.51%。从成份股的市值分布来看，52只成份股中26只股票的总市值在1,000亿以上，500亿元以上的共有32只。从成份股市值分布来看，大市值个股占优。
　　万得统计数据显示，上证180金融指数目前市盈率（TTM）水平要明显低于沪深300大盘风格指数。与其自身历史估值情况相比，目前估值水平也并非处于高位。此外，从万得预测的主营业务增长情况来看，未来几年上证180金融指数样本股的主营业务收入将预测保持近10%的增长率。
　　基金经理艾小军2007年10月加入国泰基金管理有限公司，历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理等职务。2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监。从万得统计的数据来看，艾小军所管理的ETF类基金产品历史业绩基本处于同业中上等水平。其管理的证券ETF、金融ETF和军工ETF，规模及流动性均排名同类产品中上水平。
　　风险提示：国内外市场波动等风险因素对该基金业绩的影响。基金经理流动性等因素。