五矿经易期货-农产品早报-191101

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　　油脂
　　周三BMD棕油基准12月涨3.42%至2450林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB11月船期报价587.5美元/吨，到港完税成本5211-5295元/吨。国内现货方面，主流港口24度棕榈油价格在5180-5370元/吨一线，涨120-130元/吨；国内沿海一级豆油现货主流价格在6400-652元/吨，涨50-80元/吨；沿海油厂进口四级菜油报价报7480-7630元/吨，涨50-70元/。全国港口食用棕榈油库存总量58.1万吨，较上月同期的56.51万吨增1.59万吨，增幅2.8%，较去年同期43.19万吨增14.91万吨，增幅34.5%；国内豆油商业库存总量134.85万吨，较上月同期134.9万吨降0.05万吨，降幅为0.04%，较去年同期的185.7万吨降50.85万吨，降幅27.38%。
　　美豆方面，出口数据偏弱，天气状况良好将加速美豆收割工作，令美豆价格走弱。但是中美贸易谈判取得阶段性进展，且在美豆减产，库存大幅下调至4.6亿蒲的背景下，预计美豆下行空间有限。东南亚主产国出台生柴刺激政策，随后出口超预期提振马盘棕油期价大幅走高。另外，此前中下游市场看好11-12月基差并积极买入，从而使得近来油厂成交普遍较好，创下历史罕见的连续七日放量成交纪录（其中大部分为远月基差），且今年春节较早背景下双节前集中备货预计在11月中下旬开始启动，油厂提价积极，叠加猪肉大涨令通胀预期加强，资金集中做多油脂行情，助推了本周油脂期货价格宽幅上涨。但资金推涨油脂价格后，大豆压榨利润丰厚，阿根廷毛豆油及东南亚棕榈油进口都出现利润，油厂及进口商等产业客户逢高套保锁定利润现象增加，价格面临短期回调风险。
　　整体来看，油脂短期以震荡偏多思路对待，长期偏多思路。