兴业证券-海外文献推荐系列之四十八：西学东渐-191031

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　　投资要点
　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　全球金融市场一体化程度提高以及主要发达市场央行政策的趋同，提高了跨资产收益率相关性，这也使得研究跨资产情绪指标的重要性提升。本文首先基于道富资管的机构投资者交易数据，利用4个主要资产类别中22个资金流动指标建立行为风险记分卡（BRS），并从中提取跨资产综合情绪指标。其次，文章用BRS数据形成符号(S)、变动(C)、符号+变动三个信号，构建动态资产配置策略。从回测结果来看，利用三个信号所构建的择时策略在风险调整后收益、年化alpha等多个指标上表现都优于基准，这为动态资产配置提供了进一步的研究方向。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。