英大证券-金点策略晨报：每日报告-191101

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　　PMI数据不佳，大盘回踩支撑线
　　市场综述：美联储再次宣布降息25个基点，符合市场普遍预期，隔夜美股三大指数集体收高，新加坡A50指数收高0.47%。受此利好影响，周四沪深两市股指早盘小幅高开，之后小幅冲高，随即再次进入弱震状态。虽然指数跌幅不深，但个股跌幅惨烈。盘面上看，近期强势的数字货币、区块链、鸡肉猪肉概念带头杀跌，食品安全、次新股、二胎概念也跌幅居前；防御性板块略有表现，疫苗、青篙素、白酒、公用事业等涨幅居前；券商一度护盘，保险、银行没跟，其他多数板块杀跌，导致券商独木难支。整体上看，热点轮动快，缺乏赚钱效应。个股涨少跌多，成交量略有萎缩。除ST外，20只个股涨停，39只个股跌停。截止收盘，上证指数报2929.06点，下跌10.26点，跌幅0.35%，总成交额1818.02亿；深证成指报9635.33点，下跌46.21点，跌幅0.48%，总成交额2693.31亿；创业板指报1671.31点，下跌12.77点，跌幅0.76%，总成交额886.08亿。
　　市场预测：美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50%-1.75%，符合市场普遍预期。市场流动资金增加，有利于全球风险偏好提升，即便在此利好的刺激下，也没能拯救疲弱的A股，周四三大指数继续震荡回调。可能有以下几个原因：一是区块链概念迅速降温，部分追高的资金很受伤。二是小白马股集体大跌，机构抱团出现松动。与此前业绩巨亏爆雷不同，此次三季报披露后，股价集体跌停，并非由于经营亏损，只是业绩有所减速甚至仍是增长，只是被认为未达市场预期，而此前股价涨幅较大，资金获利了结猛砸跌停。三是10月份PMI数据不佳，同比增速也呈现下滑态势，数据上的不景气，也加大了市场对于经济持续下行的担忧。对于后期市场的走势，我们依旧维持四季度策略报告中的判断。从成交量上看，目前市场处于存量资金的博弈状态，在没有外部增量资金的增援下（或者说后续中长期资金没有那么快到位的情况下），市场内生的推动力有限，很难长时间、大面积形成普涨，指数上行的空间有限。同时，科创板、IPO发行速度明显加快，也会分流场内资金。结合本轮区块链炒作的迅速降温，可见四季度在资金面不宽裕的情况下，题材炒作应相当谨慎。从中长期看来看，指数震荡慢牛的格局依旧，个股继续分化，更多的机会在于有估值和成长优势的公司，只有从业绩出发才会得到更多增量资金的关注。双十一在即，短期智能物流概念有望受到资金关注。智能物流是典型的强劲需求带动内生增长的行业。需求来自：1）电商物流快速增长。快递业务量连续5年保持世界第一，2018年中国快递年业务量突破500亿件，今年快件量预计将达600亿件。如此海量的快递，离不开背后智能物流的支撑。快递行业规模快速扩张，对分拣效率、投递速度提出了更高的要求，开展自动化分拣设备是快递公司激烈竞争下的必然选择。自动化立体库和自动输送机成为最大看点。2）我国物流成本偏高，物流自动化大势所趋。我国物流成本占GDP比重明显高于发达国家，物流成本的降低还有较大的空间，而实现物流自动化是大势所趋。2019年《政府工作报告》中新增降低物流成本，加大物流设施投资力度的内容。
　　PMI数据点评：国家统计局周四公布数据显示，10月中国制造业采购经理人指数(PMI)较上月回落0.5个百分点至49.3%。去年12月至今年2月份连续三个月处于繁荣和衰退的临界点（50）之下，随着春节后针对小微企业和民营企业的支持政策密集出台，3、4俩月PMI数据回到50上方，之后中美贸易摩擦再起，5-10月连续六个月PMI重回50荣枯线以下，显示当前经济面临较大的下行压力。我们认为在贸易摩擦仍存在不确定性的背景下，预计2019年余下两个月PMI大概率紧贴荣枯线运行。