国都证券-晶盛机电-300316-公司投资价值分析：短期光伏单晶设备大年将至，中长期半导体设备稳步增长-191022

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　　1、光伏装机四季度爆发，行业景气提升。1-8月，国内新增光伏装机15GW，同比下滑55%，预计国内Q4装机将在20GW以上，占全年装机容量约50%。海外装机不受单一市场影响，持续保持高景气。我们认为四季度光伏装机集中爆发将提升市场关注度，带来板块估值提升。
　　2、光伏单晶需求旺盛，新一轮单晶扩产在即，设备龙头率先受益。由于海外需求强劲以及PERC电池产能全面释放，单晶硅片需求较强，硅片厂商启动新一轮产能扩建。预计2020年扩产50GW以上，不考虑隆基扩产规模25GW以上，同比增加50%以上。预计2020年总的市场空间150亿元。公司作为单晶设备龙头，将受益于行业扩产。
　　3、半导体设备业务持续推进，中长期估值向上。公司布局半导体设备十余年，通过承接国家02重大科技专项实现了单晶炉的关键技术突破并成功产业化运作。2017年半导体设备板块开始有所突破，订单过亿，2019半年报披露未完成半导体设备合同5.75亿元。我们认为中长期看，半导体业务板块不仅将显著提升公司业绩，同时也将带来估值中枢的提升。
　　4、盈利预测及投资建议：2019-2021年净利润分别为6.37亿元、9.10亿元、11.78亿元，EPS分别为0.50元、0.71元、0.92元，对应的PE分别为对应的PE分别为28倍、20倍、15倍，给予“推荐”评级。
　　5、风险提示：四季度光伏装机不及预期；光伏行业政策变化；半导体设备订单及销售不及预期等