兴业证券-策略周期行业月度跟踪2019年第10期：国际油价10月继续上涨-191108

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　　10月PPI环比增速可能有所下降
　　9月，全部工业品PPI同比下跌1.20%，环比上升0.10%。生产资料PPI环比增速较上月下跌0.2个百分点。10月以来，原油、钢铁及煤炭等价格震荡不定，预计10月的PPI环比增速可能继续为负。
　　上游能源与资源
　　――国际油价10月继续上涨，天然气价格10月有所下跌。中美贸易关系缓和，原油期货价格在9月上涨后于10月继续上涨。10月Brent原油期货、NYMEX轻质原油分别上涨10.13%、19.07%，9月则分别上涨4.20%和2.38%。NYMEX天然气价格10月下跌21.39%，9月上涨5.79%。EIA全美商业原油库存9月份下跌0.08%，10月较上月末上涨2.49%。
　　――国际动力煤价格9月大幅上涨，10继续上涨。9月，欧洲ARA港动力煤价上涨15.75%、南非理查德RB动力煤价上涨10.24%，纽卡斯尔NEWC动力煤价上涨7.14%。截至10月23日，欧洲ARA港动力煤价上涨3.76%，南非理查德RB动力煤价上涨13.37%，纽卡斯尔NEWC动力煤价上涨3.34%。国内煤炭现货价格有所下滑。环渤海动力煤平均价指数9月上涨0.17%，10月下跌0.17%；截至10月23日，石家庄焦精煤、平顶山主焦煤价格持平，阳泉洗小块价格上涨2.30%，榆林动力煤、古交2号焦煤、六盘水焦精煤价格下跌3.57%、6.95%、3.42%、2.07%。
　　――有色金属9月价格走势分化，10月延续分化走势。9月，国际形势动荡不安，供给侧改革及有色产业产量下降，有色金属价格走势分化，LME铜、锌、铅和锡分别上涨1.22%、3.24%、3.18%和0.89%，LME铝和镍分别下跌1.02%和3.69%。10月延续分化走势，LME铜、锌、铅、锡分别上涨3.02%、5.67%、4.34%、5.63%，LME铝、镍分别下跌0.09%、1.52%。贵金属价格10月价格有所回复。COMEX黄金10月上涨2.16%至1504.70美元/盎司。COMEX银9月下跌7.33%，10月上涨4.74%至17.80美元/盎司。
　　中游原材料
　　――钢材价格10月有所下跌，9月上升。由于原料矿价居高不下，给钢厂利润带来较大的缩减，钢材价格有所上涨。螺纹期货结算价9月上涨6.76%，10月下跌10.44%至3466元/吨；线材价格9月上涨1.54%，10月下跌3.54%；板材价格9月平均上涨0.92%，10月平均下跌2.17%。普氏铁矿石价格指数9月上涨8.56%，10月下跌5.95%至87.65美元/吨。
　　――水泥价格10月小幅震荡。由于水泥市场需求放量幅度趋于平稳，价格处于偏弱调整阶段。截至10月25日，17城市水泥42.5级平均挂牌价为511.18元/吨，较9月底上升0.66%，17城市水泥32.5袋装水泥平均挂牌价为423.00/吨，较9月底下降0.24%。
　　――化纤产品价格有所下降。截至10月25日，粘胶长丝10月价格持平，9月价格也持平；粘胶短纤10月上涨0.47%，9月下跌3.60%；涤纶短纤10月下跌3.18%，9月上涨1.35%；腈纶短纤10月价格持平，9月价格也持平；涤纶DTY 10月下跌4.89%，9月上涨1.10%。
　　――化工品期货价格涨跌互现。截至10月25日，由于中美贸易条件恶化对下游全钢胎出口造成负面冲击，叠加供给过剩，天然橡胶期货结算价10月上涨3.22%，8月下跌2.38%。甲醇期货结算价10月下跌11.32%，9月上涨11.07%。PTA大装置重启，同时下游聚酯仍有降负意愿，期货结算价9月下跌0.12%，10月下跌3.48%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价10月下跌1.32%，9月上涨1.02%。
　　――纸浆价格有所下跌。国内木浆出厂平均价3月下跌1.15%至5,725.00元/吨，2月上升0.58%。3月，白卡出厂平均价格上涨3.88%，2月持平；瓦楞纸3月出厂平均价格下跌1.97%，箱板纸3月出厂平均价格下跌1.45%，双胶纸价格上升4.29%。2019年8月，全国机制纸及纸板产量累计同比上涨1.00%。
　　――2019年9月，发电量累计同比增长3.00%。全社会用电量2019年9月当月同比增长5.22%，其中第一产业用电同比增长5.60%，第二产业用电同比增长4.18%，第三产业用电同比增长8.90%。第一、第二和第三产业用电量增速均有所上升。
　　中游工业品
　　――机械：收入增速方面，机械的5个子行业有3个的2018年1-12月的累计收入增速较2018年1-11月回升，金属制品、运输设备、仪表制造业累计收入增速环比分别增加0.3、1.5、0.5个百分点。通用设备、专用设备累计收入增速环比下滑0.6、0.5个百分点。
　　净利润增速方面，2019年1-9月金属制品、通用设备、专用设备和运输设备的累计净利润增速较2019年1-8月下滑1.40、1.30、0.40和4.90个百分点，仪器仪表制造业累计净利润增速较2019年1-8月增加2.60个百分点。
　　下游需求品
　　――房地产：2019年9月，全国70个大中城市新建商品住宅价格指数同比上涨8.60%，增速较8月下降0.5个百分点；环比上涨0.50%。分城市来看，一线、二线、三线城市的新建住宅价格指数9月同比增速分别为4.60%、9.30%、8.40%，与8月相比，一线城市的新建住宅价格指数同比增速上涨0.4个百分点，二线、三线城市的新建住宅价格指数同比增速分别下降0.6、0.6个百分点。9月，全国商品房销售面积累计同比上涨2.9%。9月一线城市地产销售同比有所上涨，深圳当月的成交面积同比增长20.10%，北京、上海、广州当月的成交面积同比下跌16.22%、6.84%、30.89%。环比来看，北京、上海、广州、深圳当月成交面积环比增长2.15%、3.77%、18.32%、14.45%。
　　――汽车：9月，全国汽车销量累计为1,837.10万辆，累计同比下跌10.30%。其中，乘用车销量9月累计同比下跌6.93%，商用车销量8月累计同比下跌0.37%，较前一月相比下降。新能源汽车产销增速有所下降，9月当月，新能源汽车产量为8.91万辆，同比下降29.86%，增速较上月下降。销量为7.98万辆，同比下降34.21%，增速较上月下降。
　　其他行业
　　――交通运输：2019年9月，全国货物周转总量累计同比增速比8月下降0.1%至5.9%。其中，9月铁路货运总量累计同比增速较上月有所下降至3.60%，公路货运周转量累计同比增长5.60%，增速下降0.16%，水路货运总量累计同比增长6.70，增速较上月相比有所回落。
　　――银行：9月，3个月及以下理财产品平均收益率较8月下降23.00个bp，6个月及以上理财产品平均收益率下降11.00个bp。截至10月20日，3个月及以下理财产品平均收益率较上月末下降16.70个bp至3.80%，6个月及以上理财产品平均收益率下降0.10个b至4.02%.
　　――非银行金融：1）保险：2019年9月保费累计同比增长12.58%，增速较2018年同期有所上升，继续保持正增长。当月同比增长8.71%。2）券商：2019年7月股票融资总额为1635.90亿元，2019年1-7月累计融资5741.16亿元，累计同比下降22.00%。截至2019年10月24日，融资融券余额环比9月上升1.62%至9,642.17亿。
　　――建筑工程：中国建筑9月累计新签合同额17,688.00亿元，同比上升6.28%，施工面积累计同比增长6.30%，新开工面积累计同比增长0.07%，竣工面积累计同比增长48.76%。
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