华安期货-黑色金属周报：钢材持续降库，期货震荡走弱-191111

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　　投资策略建议：
　　铁矿：本周抵港船舶数量有所下降，港口入库量相应减少。需求来看，上周末至本周三，受河北、山东、山西、河南、江苏等地大面积启动污染天气预警，很多钢厂执行烧结50%-100%停限产，部分高炉限产50%左右，多数钢厂矿石补库意愿不高，厂内库存处于偏低位置。本周三，随着大气污染预警陆续解除，部分钢厂开始陆续复产。不过，11月下旬秋冬采暖季限产又降启动，使得多数钢厂并不急于增加采购。预计，下周进口矿市场行情仍将震荡偏弱运行。
　　焦煤：本周焦企落实第二轮提降，市场成交情绪低迷，部分维持前期订单，钢厂按需采购且控制到货量，需求端支撑偏弱，焦炭后市仍有下行预期。综上来看，炼焦煤市场短期持续悲观，地方代表煤种跌势难止，但预计跌幅有所收窄。
　　焦炭：本周焦炭市场在焦价下跌过后进入短暂平稳期，但是从上下游市场环境看，焦炭价格仍有下跌可能。从供需看，近期的重污染天气对焦钢企业生产均有影响，待生产恢复后，焦炭供给上依旧偏宽松，在港口积压的贸易资源长期堆存，市场报价相对产地而言倒挂严重，造成了低价出货亏损，高价无人问津局面，因而港口降库困难。贸易企业对焦炭后市多持观望态度，市场重点关注在秋冬季错峰限产对焦炭供需影响上。
　　热卷：周初价格开盘平稳，周中盘面发力向上，带动现货价格走强，成交也开始活跃，周尾盘面上升乏力开始走弱，但由于市场资源不多，商家库存压力不大，基本也不愿过低出售，导致现货价格变动不大，仅小幅下降10-20元/吨，且到货成本依然偏高，短期很难以售价补进资源。综合来看，目前需求表现良好，库存稳定消化，市场资源压力不大，但随着钢厂集中复产，后期供给压力加大。预计下周热轧板卷价格或将震荡偏弱运行。
　　螺纹：本周市场库存和钢厂库存维持良好去库速度，多地资源规格较为紧缺；供给端来看，本周监测的139家建材钢厂其中螺纹钢周实际产量345.77万吨，周减10.37万吨，受部分地区限产影响本周产量小幅下降，但考虑到目前钢厂利润尚可，短期产量大幅下降空间较为有限；考虑到淡季因素，目前市场对后市缺乏信心，补库情绪较差，涨价动能较为不足。综合来看，预计下周国内建筑钢材市场或震荡运行为主，区域分化加剧。