五矿经易期货-农产品早报-191115

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　　蛋白粕
　　外盘：周四美豆窄幅整理，主力1月合约涨0.19%至917，新作上量继续施压。截至11月10日当周，美豆收割率85%，预期87%，去年同期92%。USDA周四公布，民间出口商向中国出口销售美豆12.9万吨，19/20年度付运。美豆收割临近尾声，高库存压力仍存。巴西大豆播种顺利，后期产区天气尤为关键。关注中美谈判进展及带来的出口预期变化。
　　国内：大连豆粕主力05合约跌0.43%至2775，现货价格偏弱，东莞报2920（-10）。低价远月基差继续放量，总成交59.458万吨（62.42）。上周豆粕库存41.21万吨，环比-14.36%，同比-57.75%。北方地区部分油厂限提情况仍未缓解，关注港口200万吨待卸美豆情况。榨利良好刺激油厂陆续开机，豆粕供需格局料边际改善。且远月大豆到港预估充足，原料供应整体无忧。菜粕整体跟随豆粕调整，当周菜粕库存20000吨，环比+66.7%，同比+21.2%。11月水产消费进入淡季，利空需求。
　　综上，新作集中上量，美豆继续找寻收割低点。国内蛋白粕随成本偏弱，关注下游高位成交情况。建议美豆、蛋白粕空单继续持有。
　　鸡蛋
　　鸡蛋盘面各主力合约小幅上扬。主力2001上涨0.44%至4550元/500千克。2005合约涨幅为0.46%。现货方面，据芝华数据显示贸易形势变化不大，收货偏难，走货偏慢，整体偏弱。主产区蛋价以稳为主，折合盘面德州报4670（0），濮阳4650（0），湖北黄冈4650（0）。主销区价格小幅下跌。淘汰鸡价格止跌企稳，主产区均价为7.3元/斤，日涨幅达到0.2元/斤。
　　近期鸡蛋一方面处于需求淡季，另一方面受到猪价偏弱影响，使得蛋价继续存在回调风险。但短期调整后，对01合约震荡偏强为主的思路暂维持不变。这主要是由于春节备货预期临近，盘面或已有反映。另外，鸡蛋供给端恢复疲软，而需求端生猪市场供给缺口犹在，加之四季度季节性需求，猪价后期仍存在上涨空间。猪价预期坚挺将继续对蛋价产生支撑。
　　交易策略：盘面调整下跌，可日内短空。待回调到位可逢低做多。后期持续关注现货贸易形势、生猪恢复以及存栏恢复情况
　　白糖
　　周四纽约原糖小幅收跌，3月原糖跌0.23%至12.79。目前原糖仍受19/20榨季全球供应短缺及主产国高库存、印度出口补贴双重影响，仍未脱离低位震荡区间，且美国和印度产量下调对近期支撑力度较大，多空双方均在等待北半球全面开榨后的市场变化。伦敦白糖12月合约跌1.02%至331.1，原白价差49。
　　国内盘面SR2001日盘涨0.37%至5633，夜盘弱势震荡。现货价格稳定为主，日照报价6150（0），与盘面基差427（-21），市场交投情况一般。短期来看，期现价差维持高位和产区工业库存偏低对糖价有支撑作用，下跌空间有限；广西目前已有5家糖厂开榨，后期供应将快速增加，价格将面临回落风险，需关注广西开榨进度、新糖上市后市场表现和进口节奏。策略上建议观望或逢高短空，日内参考5600-5660。