英大证券-金点策略晨报：每日报告-191119

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　　沪指收复2900点，结构性行情延续
　　市场综述：周一晨报中提醒，沪指围绕2900震荡，结构性行情延续。央行下调7天逆回购利率至2.5%，此前为2.55%，叠加证监会公布了本周IPO数量为1只，遏制了市场的悲观情绪。周一沪深两市股指开盘之后小幅震荡，随后券商板块拉升，带动大盘逐渐走高，其他板块和个股也纷纷跟涨，市场情绪小幅回暖。板块方面，受华为折叠手机被爆炒的利多影响，OLED板块应声大涨，小米概念也跟随上涨；数字货币、区块链、网络游戏、券商、钢铁、木业家具等板块涨幅居前，船舶、白酒、啤酒板块领跌。整体上看，市场氛围小幅回暖，个股涨多跌少，成交量继续萎缩。除ST外，41只个股涨停，金山办公在科创板上市，涨幅175.51%，4只个股跌停，2只科创板个股跌幅超10%。截止收盘，上证指数报2909.20点，上涨17.86点，涨幅0.62%，总成交额1446.77亿；深证成指报9715.27点，上涨67.28点，涨幅0.70%，总成交额2195.53亿；创业板指报1682.49点，上涨7.71点，涨幅0.46%，总成交额758.76亿。
　　市场预测：本周共有10只新股申购，下周四还有邮储银行，市场面临流动性紧缺的压力。不过本周主板（包括中小创）IPO发行大幅减少，只发了1家，科创板IPO发行2家，这个还是有点意外的，不知道是不是管理层刻意在呵护市场，以往是科创板4家左右，主板（包括中小创）4家左右，新股发行短期减少对目前偏弱的市场是个短期利好，毕竟这段时间A股始终难涨，很大的一部分原因与IPO发行加快及再融资新规扩容预期有关，部分短线题材概念股也可能会借助这个难得的时间窗口发起一波炒作。
　　目前的市场可以说是结构性牛市，部分牛股不断创新高，但也有部分个股不断创新低。总之，目前市场的结构性分化严重，沪指围绕2900点震荡整固，但部分“硬核”科技股则逆势大涨，中小题材股开始表现。此前白马蓝筹股集中上涨，但是四季度以来分化严重，主板尽管有小部分金融股护盘，也有部分蓝筹股再创新高，但是，力度和集体性都比较差。7月初开始，创业板指的走势就要持续好于上证综指，基本上确立了相对大盘的优势地位。创业板走势偏强的风格能否在四季度延续？我们认为，中小创偏强的风格要想延续需要满足政策、业绩和流动性三方面的条件：政策是核心，业绩滞后，流动性是加速器。第一阶段是在政策的刺激下，提升市场风险偏好；第二阶段是业绩改善的迹象得到市场的认同；第三阶段，如果有流动性宽松的环境，风格可能演绎到极致。上述三个阶段我们逐个分析一下。首先，政策信号的积极意义不言而喻。中美贸易摩擦直接暴露中国在科技领域的短板，国家鼓励科技创新的政策不断出台，资源逐渐向科创领域倾斜。对民营企业扶持政策会延续，继续破解民企融资难融资贵问题，进一步降低小微企业融资实际利率，完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，有助于中小创风险偏好修复。其次，中小创盈利增速改善。中小板2019年前三季度盈利增速由负转正。
　　2019年1-3季度中小板归母净利润同比上涨2.44%，中报下降-3.45%，提升5.89个百分点。创业板方面，2019年前三季度归母净利润同比下降5.88%，较中报的-21.31%降幅大幅收窄。经过以上分析，政策、业绩都有已经满足，接下来就等待流动性宽松的环境了。国际方面，全球货币宽松。随着美联储年内三次降息，2019年以来，全球30多个经济体陆续开启了降息周期，预计四季度全球降息潮继续。国内方面，经济回落压力及CPI上行加大了货币政策决策难度，后续货币政策取向仍需密切跟踪经济增长及物价走势。虽然央行大水漫灌的概率比较低，但是预计后续对民营、小微企业定向滴灌的结构性货币政策还会进一步加码，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步降低小微企业融资实际利率。因此我们认为，四季度低位绩优成长股投资机会更佳。相比高高在上的大白马，低位的中小创股票，尤其是部分有业绩支撑的成长性高的低位的中小创个股四季度有望迎来更佳的投资机会，进可攻。进取型投资者可以在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，方向包括通信、国产芯片、智能制造、物联网、信息安全、云计算、人工智能、生物医药等新兴领域中具有“硬科技”（自主可控的核心科技）的公司。需要提醒投资者注意，随着A国际化程度不断提高，科创板注册制及目前新的退市制度下，个股将会继续分化，主营业务缺乏竞争力、垃圾股、伪成长的中小市值个股将逐渐被边缘化，投资者尽量规避，因此对中小创个股要精挑细选。