兴业证券-银行业：银行理财产品周报-191120

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　　投资要点
　　发行市场概况
　　各期限人民币理财产品预期收益率：十一月第三周全市场理财产品各期限预期年化收益率分别为：1周3.57%，2周3.80%，1个月3.73%，2个月3.81%，3个月3.92%，4个月4.00%，6个月3.97%，9个月3.98%，1年期4.11%。相较于前一周，2个月、6个月、9个月、一年期理财产品预期收益率上涨，1周、2周、1个月、3个月、4个月理财产品预期收益率下跌。其中9个月理财产品收益率涨幅最大，为9.0bps；1周理财产品收益率跌幅最大，为-8.4bps。
　　不同银行类别人民币理财产品预期收益率:十一月第三周不同类型银行3个月期限理财产品预期年化收益率分别为：大型商业银行3.57%，股份行3.96%，城商行4.89%，农商行3.85%。相较于前一周，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，股份行、城商行、农商行三个月期限理财产品预期收益率有所下跌。其中大型商业银行三个月期限理财产品收益率涨幅最大，为2.8bps；城商行三个月期限理财产品收益率跌幅最大，为-14.5bps。
　　发行产品数量及期限：十一月第三周理财产品发行总量为1051款，发行量较前一周下降。3个月以内产品发行量为470款，占比44.7%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为826款，占比78.6%，较前一周上升。据统计，2019年年初至今累计发行产品共71,941款，同比增速为-40.48%。
　　产品收益类型:十一月第三周发行的1051款理财产品中，保本固定型产品36款，市场占比3.4%；保本浮动型产品106款，市场占比10.1%；非保本型产品909款，市场占比86.5%。与前一周相比，保本固定型产品占比上升，保本浮动型和非保本型产品占比下降。
　　基础资产:十一月第三周共发行债券产品698款，占比27.0%；利率产品689款，占比26.7%；股票产品46款，占比1.8%；票据产品29款，占比1.1%。与前一周相比，利率、信贷资产、汇率、商品、其他类产品占比上升，股票、债券、票据类产品占比下降。
　　发行银行：十一月第三周中国银行发行126款理财产品占据首位，民生银行发行96款理财产品排名第二。同时交通银行自2019年初至今累计共发行6,856款理财产品，位居第一。
　　到期市场概况
　　产品数量及期限：十一月第三周理财产品到期总数为2318款，较前一周上升。一个月以内、1-3个月、3-6个月到期产品占比上升，6-12个月、12-24个月、24个月以上到期产品占比下降。3个月以内到期产品831款，占比35.85%；6个月内的到期产品1,664款，占比71.79%。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。