五矿经易期货-农产品早报-191125

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　　油脂
　　周五BMD棕油基准1月涨3.20%至2707林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB11月船期报价650美元/吨，到港完税成本5733-5833元/吨。国内现货方面，国内沿海一级豆油现货主流价格在6550-6640元/吨，大多较前一周涨40-90元/吨；主流港口24度棕榈油价格在5560-5710元/吨一线，大多较前一周涨150-200元/吨；沿海油厂进口四级菜油报价报7650-7750元/吨，较前一周涨10-20元/吨。国内豆油商业库存总量113万吨，较上个月同期134万吨降21万吨，降幅为15.67%；全国港口食用棕榈油库存总量65.23万吨，较上月同期的58.03万吨增7.4万吨，增幅12.75%。
　　美豆方面，路透社报道称中美两国的第一阶段贸易协定可能推迟到明年，但中国商务部中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，中美达成贸易协定的前景不明，加上巴西天气改善，大豆播种工作已完成2/3，均利空美盘大豆价格走势。棕榈油方面，产地即将进入减产周期，且生柴政策预期执行力度大，马来西亚计划在2020年初实施B20生物柴油计划，将进一步提高棕油需求量，棕榈油供需边际进一步改善。国内方面，眼下不少工厂大豆供应仍偏紧，整体开机率偏低，年底豆油库存或降至100万吨以内，菜油库存也连续多周回落，加上市场对远月基差看好使得近期豆油成交频繁放量，油厂手中有大量合同待执行。综合来看，油脂后市仍然偏强。
　　单边上，油脂长期偏多思路不变。套利上，油脂间价差以做扩大为主，主推菜豆油价差。