兴业证券-家用电器行业周报：10月转子压缩机产销高增长，格力集团拟入主欧比特-191124

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　　投资要点
　　10月转子压缩机产销两位数增长，11月排产持续走高。产业在线数据显示，10月转子压缩机行业生产1623.1万台，同比增长24.27%；销售1368万台，同比增长10.16%。排产情况来看，11月份排产延续增长态势，依旧由美的引领，2019年11月家用空调行业排产约为980万台，较去年同期生产实绩增长5.8%。其中，内销较去年同期实绩同样增长9.5%；出口较去年同期实绩增长6.6%。目前转子压缩机2019年前10月累计产量17645.4万台，同比增长1.66%，累计销量17832.3万台，同比增长2.75%，接近年底，各企业为冲业绩加大排产，预期12月排产仍会位于高位。
　　格力集团拟入主欧比特。11月21日欧比特公告称，格力集团全资子公司格力金投拟受让公司三名股东合计持有的超7%的股份，同时有意受让公司实控人颜军所持股份部分表决权，该事项可能涉及公司控制权变更。这也意味着，今年以来在资本市场上动作频频的格力集团，将继续扩容其A股版图。产业在线称欧比特主要从事宇航电子、卫星大数据、人工智能三大业务板块的经营管理工作，其中宇航电子业务是欧比特的传统主业。
　　TCL集团拟出资7.5亿元参与设立产业基金。11月18日TCL集团发布公告称拟与多家合作方共同参与设立股权投资基金广东融创岭岳智能制造与信息技术产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。该基金目标规模30亿元，首期目标募集规模为20.3亿元，参与投资者有广东省政府主导的政策性金融机构粤财基金，也有以TCL集团、小康工业、荃银科技为代表的产业投资人，其中TCL集团认缴出资7.5亿元，占比36.95%。
　　个股推荐：我们明确看多2020年空调行业内销增速回暖。逻辑是两个，一个是更新需求明年会增多，另一个是明年夏天炎夏会促发前后两年的更新需求释放。第一，随着地产长期往下，更新需求逐渐成为空调需求的主要变量。2020年是2010年家电补贴政策的10年后（2010年空调内销量同比增长37%），十年空调寿命将至，更新需求会在这几年上台阶。第二，空调是一个季节性很强的单品，内销量2/3都是二季度和三季度销售出去，夏天热不热决定了这一年的更新需求。我们判断2020年夏季炎夏，明年会集中释放2019年凉夏未释放的和2020年要释放的更新需求。气候判断依据请见我们的月度气候研究报告。推荐空调子行业，看多整体空调子行业，个股推荐格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电。
　　风险提示：中美贸易摩擦增强、气候变化不及预期、价格战持续升级、地产需求进一步低迷、消费需求进一步收缩下台阶