格林大华期货-黑色生态圈、研究所专题：“限电”对相关大宗商品的影响解析-210929

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近日，新一轮限电潮在多地上演。

其原因由于能耗双控压力，动力煤供应持续偏紧，清洁能源替代作用下降等多因素叠加。

动力煤方面，后期煤炭供应将延续稳定增长，需求增速保持回落，但在产量未明显提升，各环节淡季大幅累库可能性不大，四季度还是震荡偏强为主。

钢材方面，限电对短流程企业影响明显，产量释放受到制约。

四季度秋冬采暖季环保限产及冬奥会影响，供应收紧，预计钢材价格宽幅震荡偏强。

煤焦方面，限电对煤焦生产影响较小，限电下会优先保供，进而影响焦煤的运输。

铁合金方面，电力占其成本30~50%左右，能耗双控及限电对其影响较大，供应收紧，后期若有电价上浮政策将增加其生产成本。

煤化工方面，“金九银十”传统旺季本就货源十分紧缺，叠加能耗双控导致高能耗化工品供应减量，以及原材料煤炭、天然气价格持续上涨推动，预计四季度整体化工品价格将继续上涨并冲击高点。

铝方面，四季度电解铝产量恢复无望，新增产能投放持续延迟，且后期铝供需两端或将仍受“碳中和”概念影响。