光大证券-零售行业周报第 403 期：国庆数据预期平淡，关注三季报企业业绩-211002

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零售板块行情回顾：过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.03%和-0.54%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.54%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（182个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.74%和-1.12%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.78%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.54%，位列29个中信一级行业的第15位。

过去一周，29个中信一级行业中6个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和家电，涨幅分别为5.67%、4.17%和1.84%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.78%，位列29个中信一级行业的第17位。

2021年以来，29个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和基础化工，涨幅分别为65.54%、52.70%和48.15%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和百货，涨幅分别为-0.64%、-1.05%和-1.15%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为24.35%、14.65%和5.43%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，16家公司上涨，77家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是津劝业、供销大集和周大生，涨幅分别为15.04%、6.37%和4.61%。

2021年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，36家公司上涨，57家公司下跌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和津劝业，涨幅分别为158.69%、137.89%和116.88%。

零售行业投资策略：展望四季度零售板块行情，我们认为整体而言零售数据将仍保持相对稳定的态势，出现超预期的可能性较小。

一方面是由于2020年四季度基数相对较高，2021年四季度超预期较为困难；另一方面是由于短期内经济数据表现较弱，居民消费意愿不强。

因此，我们认为2021年四季度消费或将仍表现平淡，尤其是必选消费品仍将表现承压。

中高端消费品或将仍表现良好，尤其是与新消费相关的品类。

从细分赛道看，我们仍看好黄金珠宝、化妆品、医美以及运动休闲等消费品。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，友阿股份，鄂武商A，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。