兴业证券-银行业：同业存单周报-191129

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，十一月第五周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、53%、24%、29%。各评级存单发行达成率较上周均有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为79%、66%、86%。各银行的存单发行达成率均有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，十一月第五周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为4bps、9bps、20bps、42bps、87bps、136bps、184bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为59bps、64bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：十一月第五周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.95%，3个月3.44%，6个月3.61%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率涨跌不一，涨跌幅分别为-4bps、+3bps、+10bps。
　　不同银行类别发行利率:十一月第五周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：城商行6个月同业存单发行利率涨幅（+16bps）居前，农商行1年期同业存单发行利率跌幅（-28bps）居前。
　　发行数量：十一月第五周发行同业存单622款，融资2,311亿元，发行规模较上周下降。截至2019年11月28日，存量同业存单15,405款，共计104,192亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，十一月第五周，1个月、6个月和9个月同业存单发行占比上升，3个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，3个月同业存单发行占比最高，为38.5%。
　　发行主体结构：与前一周相比，十一月第五周发行同业存单的商业银行中，国有行、城商行和农商行发行占比上升，股份行发行占比下降。
　　发行银行：十一月第五周，徽商银行发行同业存单231亿元占据首位，平安银行发行148亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年10月底，在上海清算所托管的存单总额为102,533亿元，较上月上升。其中，广义基金持有48,988亿元，占比47.8%，较上月下降；商业银行持有46,871亿元，占比45.7%，较上月下降；非银机构及其他持有6,674亿元，占比6.5%，较上月上升。
　　银行持有概况：农商行持有存单占比37.8%，较上月下降；国有商业银行持有存单占比21.6%，较上月上升；城商行持有存单占比9.8%，较上月下降；政策行持有存单占比11.8%，较上月下降；股份行持有存单占比6.8%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。