新时代证券-电子行业周观点：2020年全球LCD供需均衡核心要素分析-191201

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　　市场行情回顾：
　　本报告期内电子板块上涨1.51%，沪深300指数下跌0.55%。年初至今，电子板块累计上涨57.20%，沪深300指数累计上涨27.17%，电子板块跑赢同期沪深300指数30.03个百分点。
　　京东方将停止LCD产线投资，国内LCD产能扩张接近尾声
　　近日，京东方董事长陈炎顺在接受媒体采访时表示，LCD未来发展已不大，京东方将停止对LCD产线的投资，公司资源将更聚焦在OLED及新兴的MiniLED和Micro LED等领域。液晶面板整体价格持续下滑已逾两年，主要因为全球LCD供过于求情况未能得到有效缓解，近两年全球液晶面板产能的扩张主要来源于中国大陆面板企业，我们认为京东方A作为我国LCD龙头企业，在关键时点宣布停止对LCD产线投资，集中资源聚焦OLED及新兴显示领域，预示着全球LCD产能扩张已临近尾声。
　　如果2020年韩国LCD产能加大退出，LCD整体供需平衡将明显改善
　　2019年液晶面板行业供求关系加速恶化，韩国主要面板制造商连续数个季度巨额亏损，正在逐步退出LCD产能。IHSMarkit在不同情境下的Glut模拟的供给/需求指数（超过10%表示供过于求，反之供应不足）表明：按照目前情况，2020年Q1-Q4的Glut值分别为14.4%/11.2%/9.7%/11.7%,供需关系将在Q3反转；如果2020年进一步退出产能，2020年Q1-Q4的Glut值分别为14.4%/11.2%/7.1%/9.1%，供需关系改善将更加明显。我们认为韩国厂商在2020年将会进一步退出LCD产能，整个大尺寸显示器市场的供需平衡正在向好的方正发展，以京东方A、华星光电为代表的国内企业正在全面性的崛起，在行业洗牌过程中不断发展壮大，核心竞争力、市场份额将持续提升。
　　重点标的：重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、锐科激光、北方华创；受益标的：闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、歌尔股份、领益智造。
　　风险提示：下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。