华安期货-黑色金属周报：需求持续减弱，价格或震荡下行-191201

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　　投资策略建议：
　　铁矿：全国主要港口铁矿石库存约12382万吨，较上周末库存下降136万吨。发货方面，本周澳巴矿石发运量小幅上升，但到港量环比小幅下降。需求方面，上周至本周初，北方天气降温明显，部分钢厂因供暖任务，限产力度相应放宽，以及成材上涨钢企盈利颇丰，80%钢企进行适当采购，港口成交持续放量，日均疏港量维持高位；下半周，随着成材价格下跌，黑色系商品期货转弱，钢企采购活跃度下降，市场成交总体放缓。考虑，国内成材价格弱势见跌，冬季重污染天气频发，预计，下周进口矿石行情或将震荡趋弱。
　　焦煤：本周受下游焦价部分落地及煤矿安全检查影响，市场情绪好转，部分煤种开始出现反弹迹象。本周焦炭已经部分落地，河北及山东等地代表钢厂仍在进一步观望，近期或将逐步执行，近期河北及山东等地焦炭去产能成为关注的重点，需进一步关注后期执行情况及对焦价的支撑力度，短期焦炭预计持稳为主。综上来看，随着冬储期的临近及主产区安全检查的陆续进行，炼焦煤价格底部支撑增强，月底大矿预计价格变动不大，部分超跌资源或将继续反弹，短期空间及幅度有限。
　　焦炭：焦炭供、需两端波动相对较小，仍是天气预警导致的短时影响为主，下游钢厂利润良好状态下，焦炭反弹情绪强烈，但钢厂由于库存仍在较高水平，焦炭上涨空间相对有限，首轮50元/吨上涨目前多已落定，预计短期焦炭现货或继续稳中偏强运行，需重点钢厂利润变化、库存变化以及恶劣天气动态。
　　热卷：需求表现尚可，供给增量不大，到货周期依然较长，短期低位库存对价格仍有一定支撑，十二月以前价格大幅下跌空间不大但或有一定调整，而今年春节较早，需警惕十二月需求回落可能，预计下周热轧板卷价格或将冲高回落。
　　螺纹：本周国内钢材市场价格震荡运行。前期市场受主流品种带动报价方面均存在一定的上涨，但至目前情况来看，需求集中释放阶段正在逐步趋于缓和，因此整体社库资源的降幅不排除在后续存在进一步收窄的可能。此外，从时间层面来说，至12月份后，北材资源将加快南下速度，一定层面上改善华东及华南部分区域资源偏少的情况，这对后续价格反弹将出现抑制作用。因此综合预计，下周国内钢材市场价格或震荡偏弱运行。