国信证券-2019年11月外资持仓变动跟踪：MSCI扩容生效，北上资金加仓电子、地产-191203

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　　核心观点
　　本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入233.46亿元，深股通本月累计净流入364.21亿元。从持仓占比的板块分布上看，主板持仓占比减少，创业板连续十一个月占比上升。从各行业持仓占比来看，外资减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产行业。本月，贵州茅台陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。
　　本月陆股通资金持续净流入，且流入金额环比大幅提升
　　本月沪股通和深股通均净流入，流入金额较上月大幅提升。截至11月28日，陆股通本月累计净流入597.67亿元，其中沪股通本月累计净流入233.46亿元，深股通本月累计净流入364.21亿元。目前中国企业的估值水平相比其他市场偏低，在历史上也处于较低水平。相比于中国经济潜力，外资配置比例偏低，未来仍然会持续流入。
　　陆股通各板块持股市值大增，创业板占比持续提高
　　从持股市值的板块分布上看，陆股通持股市值在主板、中小板和创业板均上升，相较于上月而言，各板块持股市值环比增速均大幅提升。具体而言，截至11月28日，主板持股市值为10307.86亿元，环比上升6.3%，增幅最小。中小企业板持股市值为1690.97亿元，环比增加15.5%，增幅最大。创业板持股市值847.87亿元，环比上升13.5%，增幅可观。
　　外资持仓分散化配置，减仓旅游及化学制药
　　家用电器行业陆股通持股市值占行业A股总市值比例仍旧最高，排名前五的一级行业中，各行业排名无变动。与上个月（2019年10月底）相比，白色家电、营销传播等行业占比增加，化学制药、旅游综合占比下降。具体来看，白色家电、其他建材Ⅱ增幅较大，分别增加1.06%、0.89%。化学制药、旅游综合分别下跌0.05%、0.23%。
　　行业配置：减仓食品饮料、电气设备，加仓电子、地产
　　外资对食品饮料和电气设备减仓，对电子、地产等行业加仓。从持股市值的变化角度，二级行业中持股市值增加最多的集中在基建类产业。市值环比增幅最大的前五个行业是电机Ⅱ、其他采掘Ⅱ、视听器材、玻璃制造Ⅱ、包装印刷Ⅱ，环比增幅分别为105.58%、94.49%、76.38%、74.40%、48.17%。
　　个股方面，重仓股成交额大多回升，美团点评净买入位居榜首
　　前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月，贵州茅台陆股通成交额占A股成交额的占比下降；格力集团、海康威视、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比上升。截至11月28日，本月前10大活跃个股中，美团点评-W净买入额最高，净买入87.45亿元，恒瑞医药净卖出额最高，净卖出14.16亿元。
　　风险提示
　　经济增速下行，行业景气度下降，历史经验不代表未来