兴业证券-兴证策略风格与估值系列105：震荡布局明年，大创新的进击-191207

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　　市场表现
　　本周创业板领涨，沪深两市整体震荡向上，叠加外资超市场预期持续净流入（参考兴证策略180页PPT《“外资颠覆A股”系统思考》），市场情绪明显回升。总的来看权益资产表现好于商品和债券。结构上，创业板指和TMT行业市场表现居于前列。相关市场策略报告参考《趁着震荡布局明年20191201》以及投资策略报告《“大创新50、100”组合标的调整20190809》。
　　从大类资产方面来看，本周权益整体表现优于债券和商品资产，其中原油期货大涨7.70%，中证1000和中证500分别涨2.90%和2.36%，美元指数、黄金期货和国债期货小幅收跌，跌幅低于1%。从各重要指数比较来看，创业板涨幅较大（涨3.72%），上证综合涨幅较小（涨1.39%）。行业维度上，电子元器件（涨6.31%）涨幅较大，家电、传媒、通信、餐饮旅游和计算机涨幅在3%以上，煤炭（跌0.61%）小幅收跌。
　　市场风格
　　本周高市盈率指数和成长风格指数指数市场表现较好，低市净率指数和稳定风格指数市场表现较差。
　　从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是高市盈率指数（上涨3.94%），成长风格指数（上涨3.67%），高市净率指数（上涨3.14%），高价股指数（上涨3.06%），绩优股指数（上涨2.90%），小盘指数（上涨2.74%）。
　　本周表现相对较差的是低市净率指数（上涨0.49%）、稳定风格指数（上涨0.51%）、低市盈率指数(上涨1.02%）、低价股指数（上涨1.42%）、微利股指数（上涨1.44%）、大盘指数（上涨2.02%）。
　　主要板块估值变化
　　本周估值上升较大的是创业板、深证成份股指数成份和中小企业板，估值上升较小的是上证50。对比来看，科技和消费相关板块估值提升幅度较为凸显。
　　从市盈率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升4.16%，PE：40.28倍，历史分位水平为25.38%）、深证成份股指数成份（上升2.95%，PE：21.43倍，历史分位水平为23.30%）和中小企业板（上升2.92%，PE：25.16倍，历史分位水平为14.26%）。本周估值上升较小的是上证50（上升0.91%，PE：9.43倍，历史分位水平为19.92%）。从市净率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升3.95%，PB：3.68倍，历史分位水平为32.36%）、深证成份指数成份（上升2.87%，PB：2.58倍，历史分位水平为23.00%）和中小企业板（上升2.85%，PB：2.58倍，历史分位水平为10.57%）。本周估值上升较小的是上证50（上升0.91%，PB：1.16倍，历史分位水平为8.36%）。
　　一级行业估值变化
　　本周电子元器件、家电和计算机等行业估值提升幅度相对较大。
　　从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是电子元器件（上升6.01%，PE：40.45倍，历史分位水平为44.51%），家电（上升4.26%，PE：16.53倍，历史分位水平为34.61%），计算机（上升3.56%，PE：48.98倍，历史分位水平为59.84%）。
　　从市净率角度，本周估值表现较好的行业是电子元器件（上升5.82%，PB：3.87倍，历史分位水平为65.12%），家电（上升4.04%，PB：3.11倍，历史分位水平为59.31%），传媒（上升3.81%，PB：2.33倍，历史分位水平为16.11%）。
　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。