天风证券-稀有金属行业：小金属，电动化大势所趋，锂钴有望转暖-191208

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　　锂：电动化大势所趋，碳酸锂有望转暖。近期动力电池市场停减产现象明显，行业进入年底淡季行情预计年底，新能源汽车装机量会持续低迷。但是行业头部企业投资热情不减，种种迹象表明，未来汽车电动化是大势所趋，中国作为新能源汽车的产销大国，占世界市场的50%以上，各企业纷纷布局，抢占市场，构建完善的产业链和供应链。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：钴价有望触底。外资车企纷纷更新电动化规划，未来将加大对中国新能源市场战略布局。考虑到嘉能可关停Mutanda调控全球钴供给，预计未来3年钴供给存缺口，一旦需求回暖，将会促进钴价进一步反弹。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：钨精矿继续反弹。钨精矿市场买货略有增多，压价情况有所好转，价格逐渐回暖上调。下游APT市场除了长单以外，散货市场询单依旧不旺，尽管冶炼厂报价坚挺维稳，但采购商多数还在观望。粉末厂商也同样表示订单并无起色，来自于成本端的支撑稍显增强，关注需求端跟进情况，预计后市钨价持稳为主。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：供给收缩，钼价上涨。受北方矿因冬季运输困难影响，钼精矿供给开始收缩，加之钢招需求放量，虽价格不及预期，但环比改善明显，下游工厂随着招标放量拿货显积极，矿山心态稳定，低价惜售，价格调涨，下游工厂采购稍显困难。相关标的：金钼股份。
　　稀土：主流产品普遍上调。本周稀土主流产品镨钕镝铽报价小幅试探性上调，镨钕市场下游需求一般，少量询单，上游大厂报价坚挺，且小幅上探。镝铽市场报价继续上调，目前市场多数货源集中在大厂，大厂集中收货，市场低价货源更少，大厂心态积极，报价积极上调。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。进入采暖季以来整体锆市场行情持续下行，加之环保力度的加大，多数锆下游企业减产、关停，锆系企业愈加艰难。而目前上游原料端挺价意愿较重，下游市场只得压价询盘，短时间内很难打破僵局，但临近年底，不排除会有企业为了清库存而低价出货。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。目前下游市场对于钛矿需求向好，虽然在11月下旬攀西地区有部分厂家检修，但对整体市场并未有大的影响，加之进口矿目前行情有所好转，市场供需基本平衡。海绵钛刚需稳定，企业订单充足，供需两旺。相关标的：宝钛股份。
　　锰：需求不济，矿企挺价。钢厂12月采购已基本落定，采购价低于市场价且采购量不及预期，需求不济钢厂压价下锰矿价格有所回落，当相对北方市场高库存，南方价格较为坚挺。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁市继续小幅走跌。供需端无明显变化，伴随现货数量积累，部分厂家降价出货。虽工厂有减产及限产计划，但当前各工厂开工平稳，短期内供给侧较难收缩，后市价格多偏弱缓慢运行。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。