兴业证券-A港美股市场把脉数据跟踪：辞旧迎新布局时，南下北上创记录-191208

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　　投资要点
　　专题：先进制造业的核心资产崛起＃ ――核心资产深度系列
　　一、核心资产崛起的大逻辑――全球经济新平庸时代的“赢家通吃”
　　二、先进制造业领域的核心资产将成为2020年中国资本市场的“明星”
　　三、投资策略――看好5大领域中的科技赋能的先进制造业核心资产
　　1、A股市场综述（注：本文中“本周”指的是20191202-20191206）
　　本周A股主要股指均上涨：创业板指（涨3.72%）、中小板指（涨3.17%）领涨，其余指数中，沪深300涨1.93%，上证50上涨1.56%，上证综指涨1.39%。行业上，电子元器件（涨6.31%）、家电（涨4.56%）领涨。
　　投资者情绪维持中性偏低迷：1）A股日均换手率与上周持平为0.8%，低于近五年以来的中位数1.17%；2）本周五涨停家数/跌停家数比(10日移动平均)为3.36，处于2013年以来的43%分位数位置，处于中性水平。
　　陆股通资金净流入205.5亿人民币。截至本周五陆港通累计流入额为9410.34亿人民币，创历史新高。北上资金本周主要流入家电、食品饮料和电子元器件，流出交通运输和银行。
　　当前沪深300、创业板、中小板PETTM分别为11.8,52.8,25.4倍，处于2011年以来的48%、61%、21%分位数水平。电气设备（14%）、国防军工（14%）、汽车（6%）、有色金属（5%），化工（6%）市净率都处于2011年以来较低分位数水平（括号内为其分位数数值）。
　　2、港股市场综述
　　股指上涨：恒生国企指数上涨1.02%，MSCI新兴市场指数上涨0.86%，恒生综合指数上涨0.84%，恒生指数上涨0.58%；行业上，恒生工业（涨3.8%）、恒生医疗保健业（涨1.9%）领涨，恒生能源业（跌0.8%）、恒生综合业（跌0.6%）领跌。
　　情绪偏有一定改善：周五恒生波指为16.1，明显低于上周五的17.8,处于2011年8月以来的30%分位数；本周主板卖空成交比为14.2%，处于今年以来的40.1%分位数水平。
　　港股通资金净流入103.24亿人民币，自开通以来累计买入成交净额达9405亿人民币，创历史新高。从十大活跃成交股的数据来看，本周南向资金流向银行、计算机和电子元器件，流出非银行金融、农林牧渔和综合。
　　本周同时发生北上净流入超200亿，南下净流入逾100亿，为历史首次。
　　估值在低位徘徊。本周五恒指预测PE（彭博一致预期）为10.5倍；恒生国指预测PE为8.2倍。二者均处于2005年7月以来的1/4位数附近。
　　3、美股市场综述
　　主要股指无明显涨跌：本周，标普500涨0.16%，纳指跌0.1%，道指跌0.13%。行业上能源（涨1.52%）、核心消费品（涨0.92%）领涨，工业（跌1.09%）、非核心消费品（跌0.79%）领跌。
　　投资者情绪中性：本周五收盘，美股个股期权看跌看涨成交量比例10日移动平均降至1.7%，位于2014年7月以来的43%分位数，处于中性水平；VIX指数升至13.6，位于2014年7月以来的45%分位数，处于中性水平。
　　本周估值持平：标普500预测市盈率为19.2倍，高于1990年以来3/4分位数。
　　纯因子表现：价值（涨0.4%）和杠杆（涨0.11%）领涨，成长（跌0.49%）和分红（跌0.37%）领跌。
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险