平安证券-新能源汽车行业周报：国产特斯拉搭载日韩电芯-191209

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　　投资要点
　　上游原材料价格分化，碳酸锂价格下跌，稀土氧化物价格上涨。上周电池级碳酸锂价格下跌1.72%；与永磁材料相关的稀土氧化物价格上涨，其中氧化镨（+1.49%）、氧化钕（+1.92%）、氧化镝（+4.35%）价格上涨超1%。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。
　　国内外电池龙头扩产有望启动。先导智能发布公开发行可转债募集说明书。宝马和宁德时代签订73亿欧元的电芯采购合同，国内外电池厂龙头有望开启，建议关注锂电设备龙头先导智能和后段设备优秀公司杭可科技。
　　动力电池抢装效应不及往年。11月国内动力电池装机量同比下降29.5%；国产特斯拉搭载松下和LG化学电芯；比亚迪11月新能源汽车销量同比下跌62.7%。关注合资车型放量的机会，强烈推荐宁德时代；推荐海外客户占比高、受益全球新能源汽车产业发展的LG核心供应商星源材质、高端负极龙头璞泰来。
　　地方政府加大充电基础设施建设力度：广东高速公路建183座充电站，初步覆盖广东省干线高速。地方政府对充电桩领域的加码值得期待，建议关注产业生态格局趋好、龙头公司市场份额逐步提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。
　　双积分政策开展修订工作、合资车企间可转让积分。双积分正在开展修订工作，工信部已经完成两轮征求意见，其中允许外方在华投资整车企业之间转让积分，此举可缓解部分外资品牌双积分压力。新能源产业为大势所趋，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。
　　风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。