国盛证券-电气设备行业核电专题：三代核电技术成熟落地，十四五或迎千亿市场-211008

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基于AP1000实现再创新，CAP1400是我国自主研发的三代核电非能动机组，关键设备材料已实现国产化，示范项目逐步落地加速中国核电走出国门。

CAP1400是我国在引进的美国西屋公司AP1000的基础上消化、吸收再升级的非能动大型先进压水堆核电机组。

相比于AP1000，CAP1400的机组功率提高20%，进一步降低了堆芯熔化概率，提高了抗击大型商运飞机撞击能力，优化了放射性废物处理系统。

目前，CAP1400技术已开发成熟，2016年4月通过国际原子能机构IAEA的通用安全审评，基于CAP1400机组的石岛湾1#、2#机组分别于2019年4月及2020年6月拿到FCD核准，机组关键设备材料基本实现了自主化的设计和国产化制造，设备国产化率已超过85%，CAP1400机组已成为我国真正具有自主知识产权和独立出口权的三代核电技术，有望加速中国核电走出国门。

中核、中广核技术融合，“华龙一号”孕育而生，首堆福清5#已投入商运，推动我国核电产业走向“中国创造”。

“华龙一号”诞生于中核ACP1000（吸收美国AP1000技术）与中广核ACPR1000+（吸收法国M310）机组技术的融合，是具有自主知识产权与自主品牌的三代核电技术路线，目前该机组反应堆压力容器、蒸汽发生器、堆内构件等核心装备都已实现国产化，综合国产化率达到88%，助力我国摆脱三代核电技术受制于人的局面。

首堆示范工程福清5#机组2015年投入建设，2021年1月正式投入商运，示范工程的成功运行，有望开启我国三代核电批量化建设新篇章，同时也将成为我国在国际核电舞台的新名片。

三代技术逐步成熟落地，国内核电项目正式重启，核电出海有望加速，十四五将迎来千亿市场。

随着CAP1400示范项目的核准落地以及“华龙一号”后续项目的加快推进，核电行业迎来重启，华龙一号和CAP1400双技术路线齐头并进有望带动产业链设备厂商订单释放，让产业链迎来复苏。

根据中国核能行业协会发布的《中国核能年度发展与展望(2020)》，预计到2025年，我国核电在运装机达到70GW，在建30GW，对应十四五年均新增核准约5~6台机组，带来约1200亿元/年的市场空间。

同时根据中国电力报预计，在“一带一路”上及其周边有多个国家已经和正在计划发展核电，到2030年新建机组预计将达到107台。

如果我国能够获得“一带一路”沿线30%的市场份额，以单台机组投资约200亿元测算，30台机组将直接产生近6000亿产值。

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风险提示：核电开工受阻；关键设备验证不达预期；核电出口不及预期；假设出现偏差，不及预期。