信达证券-石油加工行业每周炼化：织造企业将逐渐复工-220216

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原油：价格震荡上涨。

周内前期：美国暴风雪及严寒天气引发市场对最大页岩油产区停产的担忧，叠加地缘局势紧张气氛，原油价格持续上涨。

周内后期：美伊谈判释放积极信号，美国可能取消对伊石油销售制裁，但美国原油及汽油库存低于预期，原油价格先涨后跌。

目前布伦特原油周均价为92.32（+1.37）美元/桶，WTI原油周均价为90.85（+1.78）美元/桶。

PX：市场整体上行。

原油价格上涨，成本端支撑强势。

供应端，整体供应基本稳定，福建联合及中化泉州1月底实现出料供给市场。

需求端，下游PTA对原料的需求维持在偏高位置，逸盛新材料2期330万吨/年PTA装置1月28日投料，目前半条运行、1期330万吨/年PTA装置2月9日降负运行，逸盛宁波一套200万吨/年PTA装置2月10日开始检修，中泰石化120万吨/年PTA装置春节期间降负运行。

目前PXCFR中国主港周均价在1084.36（+35.51）美元/吨，PX与原油价差在410.41（+25.49）美元/吨，PX与石脑油周均价差在209.86（+25.29）美元/吨，开工率71.60%（+8.50pct）。

PTA：市场整体上涨。

成本端支撑较为强势。

供应端，由于新产能投产，PTA产能及产量继续提升，假期期间油价大幅攀升，节后PTA工厂继续出售现货货源。

需求端，下游聚酯工厂陆续复工，聚酯各产品开工均有上调，但近期原料价格较高且工厂前期有一定备货，对原料需求刚需采买为主。

目前PTA现货周均价格在5708.57（-27.86）元/吨，行业平均单吨净利润在-32.24（-126.47）元/吨，开工率74.60%（-0.90pct），PTA社会流通库存至227.60（-2.50）万吨。

MEG：市场价格小幅下跌。

原油价格震荡上涨，石脑油国际价格紧随上调，动力煤价格持续幅上涨，成本端支撑犹存。

供应端，华北地区一套装置重启，华中地区一套装置重启，西北地区一套装置重启、一套新装置投产试车，供应量较上周有所增加。

需求端，终端市场尚未完全返市，市场需求仍需时间恢复，终端织造行业负荷仍处低位，聚酯行业产销仍显冷清，需求端支撑不足。

目前MEG现货周均价格在5332.86（-114.29）元/吨，华东罐区库存为79.54（+4.74）万吨，开工率71.60%（+8.60pct）。

涤纶长丝：市场先涨后跌。

周初，国际油价大涨，聚酯原料端支撑强劲，长丝企业多报价上调，市场成交重心上移，下游担心原料采购成本升高，部分用户适量进行采购，涤纶长丝市场量价齐升。

周中，原油价格开始回落，成本端支撑塌陷，拖累市场心态，长丝企业多报价稳定，下游用户谨慎观望，市场成交气氛清淡，市场僵持运行。

目前涤纶长丝周均价格POY8050.00（+42.86）元/吨、FDY8150.00（+0.00）元/吨和DTY9700.00（+42.86）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+117.78（+70.14）元/吨、FDY-81.33（+41.69）元/吨和DTY+350.08（+70.14）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY24.50（+8.00）天、FDY26.50（+6.00）天和DTY28.50（+6.50）天，开工率83.10%（+0.60pct）。

织布：处于假期模式。

目前下游仍处于假期模式，预计月中旬开始逐渐复工，由于近期成本端较为波动，下游心态谨慎，采购意愿不强。

当前江浙地区织机开工率为31.10%（+9.59pct），坯布库存33.70（-0.10）天。

涤纶短纤：市场先扬后抑。

供应端，本周宁波泉迪短纤装置升温重启，福建经纬短纤装置升温重启，新凤鸣新投产一条中空短纤生产线，产量较上周有所提升。

需求端，本周涤纶短纤出货情况不佳。

多数短纤企业复工复产，但下游纱企复工缓慢，且下游多持观望心态，对高价货源跟进缓慢，需求未完全恢复。

目前涤纶短纤周均价格7900.00（-83.33）元/吨，行业平均单吨盈利为184.15（-13.62）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+0.80（+1.10）天，开工率73.40%（-1.10pct）。

聚酯瓶片：供应逐步提升。

供给端，节后归来，聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松，西南一60万吨/年装置顺利投产，近期出优等品，市场供应逐步增加。

需求端，市场整体需求清淡，目前下游及终端企业尚未复工，补货情绪不高，片材行业订单不足，开工持续低位，内贸市场买气难以提升。

目前PET瓶片现货平均价格在8235.71（-114.29）元/吨，行业平均单吨净利润在+539.72（-34.16）元/吨，开工率91.30%（+3.20pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2022年2月11日，信达大炼化指数涨幅为185.70%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300指数涨幅为20.63%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。

（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。

（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。

（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。