国信证券-非金属建材行业周报（22年第7周）：水泥仍处淡季运行，玻璃节后备货提价-220214

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金融数据表现强劲，“稳增长”持续加码本周最新金融数据出炉，1月末，广义货币（M2）余额同比增长9.8%，较上月末提高0.8个百分点，较上年同期增加0.4个百分点，超市场预期，新增人民币贷款和社会融资规模等均创下历史新高，其中1月人民币贷款增加3.98万亿，同比多增3944亿，社融规模增量为6.17万亿，同比多增9842亿。

今年以来，随着“稳增长”的持续加码推动，宏观政策效果开始有所显现，政府支出加速，融资环境趋于宽松，助力宏观经济改善。

玻璃节后继续提价，把握投资“稳增长”的窗口期新年伊始，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，各大指数持续走弱，而同期，央行、发改委等均不断出台相关措施加速“稳增长”发力。

鉴于目前行业运行仍处淡季的节后复工阶段，“稳增长”的最终强度和弹性尚不可证伪，市场进入一段投资“传统经济增长动能”博弈“稳增长”的较好的窗口期，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：春节后第一周，国内水泥市场需求受淡季因素以及持续雨雪天气影响，市场需求尚未启动，仅有少量袋装备货需求，工程和搅拌站基本处于停滞状态，绝大多数水泥企业执行错峰生产和停产检修。

预计正月十五过后，随着建筑工程和搅拌站陆续复工，水泥需求也将会逐步启动。

截至2月11日，全国P.O42.5高标水泥平均价为515.7元/吨，环比节前小幅下降0.39%，库容比为63.1%，环比下降2.1个百分点。

短期建议关注各地项目开工和需求开启情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；玻璃：春节过后国内玻璃市场成交恢复迅速，主要由于节前下游备货较少，多数中小加工厂基本无备货，同时部分贸易商节后补货，促使价格上涨。

根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2710.41元/吨，环比上涨1.21%，重点省份生产企业库存为3505万重箱，环比节前增加698万重箱。

短期来看，行业供需格局良好，同时下游集中备货，行业有望继续维持较强走势；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格大稳小动，节后首周国内多数池窑厂报价基本走稳，电子纱市场近期价格近期进一步下调，降幅仍较大；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。