天风期货-铁矿石周报：巴西铁矿发运至欧美量跌至低位，钢厂利润增至年同比高位-220211

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（以下内容从天风期货《铁矿石周报：巴西铁矿发运至欧美量跌至低位 钢厂利润增至年同比高位》研报附件原文摘录）
　　总结：本周现实与预期大冲撞，现实中由于冬奥会限产，需求端钢联铁水日均206万吨，港口累库164万吨至1.59亿吨，并且我们主要观察的NMPJ库存亦累库至1945万吨。现实中铁矿的需求比较差，并且仍在累库。而从预期上来看，冬奥会20号结束后钢厂有明确的复产计划，复产的程度会受到残奥会的压制。另外从更大的方面讲，我国将碳达峰的完成时间调后至2030年，并且政府对基建的刺激致使整个宏观环境转变，从大方向上我们不再如前期那样对铁矿的需求悲观，但是其价格会受到库存与供给端扩张的压制。目前盘面主要交易矛盾在于宏观预期，对需求的考验要至3月中旬，需求的考验从成材传导至铁矿，铁矿目前供给端整体无预期外变化，发运的波动在季节性合理区间内。而需求端的关注除了因为行政的限产后恢复正常生产外，我们要重点关注成材需求表现超预期带来的刺激，另外钢厂高利润下对中高品的需求仍就是需要我们关注的主要矛盾点。策略上我们暂时观望至3月初，后期看钢材情况择机做多。 　　钢厂利润增至高位：以华北螺纹钢厂为例，年后利润较年前增241元/吨幅度87%，成本降71元/吨。两大主原料中铁矿石周环比涨3.1%，月环比涨12.7%;焦炭周环比降12.7%(降价两轮400)。除去焦炭贡献利润外，其余利润来自成材涨价，参考华北地区螺纹钢价格周环比涨5.3%，月环比涨8.8%。 　　铁水受到冬奥会影响日均下降至206万吨：钢联247铁水日均产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨，铁水的下降主要为冬奥会限产所致。另据我们调研了解到冬奥会结束（2月20号）唐山地区钢厂开工率将增加，但增加到多少会受到残奥会（3月13号结束）限产的影响。 　　平衡表：由于钢联2月份第一次调研铁水日均产量在206万吨，另考虑冬奥会20日结束，我们下调2月份生铁产量至6000万吨，日均213万吨。进口方面由于压港原因，对进口9000万吨保持不变。