国金证券-基金分析专题报告：布局高景气赛道、掘金底部反弹-220211

《国金证券-基金分析专题报告：布局高景气赛道、掘金底部反弹-220211（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-基金分析专题报告：布局高景气赛道、掘金底部反弹-220211（32页）.pdf（32页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

港股基金投资策略：从境内来看，我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力；但政策面连放利好，维稳意义明确，2022年我国大概率仍将保持独立性、稳定性地营造货币政策宽松环境，有望令A港两市迎来春季行情。

外围环境方面，上半年美国货币政策还将持续收缩，不过边际影响将弱于1月。

港股估值依然处于较低水平，且与海外主要市场相比优势凸显，一旦基本面及政策面边际缓和，港股有望迎来阶段性的估值修复行情。

具体投资机会：1）“老基建”与“新基建”：稳增长力度不断加码，基建投资承担着经济复苏重任，港股低估值的建筑建材等景气度有望改善，但需注意政府投资拉动的“老基建”持续性相对较弱；新能源、绿电及5G等“新基建”凭借我国政策重点发展助力，高景气度有望贯穿2022全年，但新能源随着板块整体估值被推高，赛道逐步分化，需进一步鉴别优质企业。

2）可选消费：面临超跌反弹与两极分化，重点关注具备优势商业模式和护城河及行业前景的公司。

细分领域：1、新能源汽车尽管由于2021年的高速增长带来的高基数，2022年恐出现增速下滑从而引发股价震荡，但基于下游旺盛的需求，仍有望全年保持较高增速；龙头股比亚迪在1月的新能源汽车销量同比增长362%，缓解了市场对补贴退坡的担忧。

2、受益于“口红效应”的潮玩及潮牌饮料等新生代细分赛道有望加速成长，特别是国潮体育鞋服有望受到当前冬奥会的利好带动。

3、餐饮旅游航空等的超跌反弹：疫情在2022年有望逐步平息，则出行增速反弹将带动相关企业基本面大幅改善，且相关板块已具备较深厚的安全边际。

3）互联网科技：面临超跌反弹与两极分化。

尽管政策监管框架尚未清晰，但底部已有临近迹象，预计阶段有望迎来反弹行情。

不过作为高估值板块，中期仍需警惕美联储货币政策紧缩、美国科技股回调引发的风险。

4）地产板块：受益“宽货币、宽信用”及调控边际放松的政策红利行情。

但“房住不炒”依然是政策大方向所在，预计围绕地产的政策松动幅度恐相对有限，则地产基本面改善的程度也预计较为有限。

港股通基金精选：精选善于择股和行业布局的优质基金。

本期优选罗佳明和沈悦共同管理的“中欧丰泓沪港深”、何琦管理的“华泰柏瑞新经济沪港深”。

港股QDII精选：可发挥QDII投资地区的多样性及投资选股范围更广的优势，优选深耕港股的同时亦能兼顾中概、美股、A股等多个市场的全能型选手。

本期精选汪孟海和王菀宜共同管理的“富国红利精选”、徐成的“国富大中华精选”。

海外市场分析及QDII基金精选：随着美联储加快紧缩节奏的预期升温、欧洲和英国央行鹰派强化，全球流动性拐点已现，而通胀上行的风险预计在2022年至少上半年依然居高不下，则海外市场仍将在基本面复苏、通胀高企和货币政策收紧之间的博弈中震荡，各类资产价格波动幅度恐将较去年有所加剧。

因此，我们建议QDII基金的投资中降低仓位，以防御心态应对不确定性较高的时段。

2022年2月QDII基金（不含港股QDII）精选：美股QDII“博时标普500ETF”、科技主题QDII“交银中证海外中国互联网”，从而发挥QDII基金投资区域多样化的优势，在不确定性较强的大环境下把握相对的确定性。

风险提示：国内国外疫情防控、美联储货币政策、地缘政治因素等。