国盛证券-盛视早参-220211

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　　社融数据远超预期，春躁行情不会缺席
　　周四市场呈现冰火两重天的走势，沪指围绕小幅震荡，尾盘勉强收红，虎年四连阳。而创业板指在宁德时代拖累下跌幅较大，收跌近2%。从盘面看，机构调仓迹象明显，旅游、猪肉、机场航运、煤炭、民爆、建筑装饰等板块涨幅居前，CRO、电力设备、宁德时代概念、新冠治疗等板块跌幅居前。总体股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。值得关注的是午后宁德时代一度跌破500元整数关口，随后展开反弹，成交金额近150亿，创历史新高，尚未出现短期见底信号。技术上，沪指周四低开震荡收高，属于震荡蓄势形态，短期容易变盘，但不改中期突破3500点的动力。而创业板指收缩量中阴线，主要是受宁德时代等创业板权重股大跌的影响，短期尚未出现止跌信号，因此沪强深弱的格局有望延续一段时间。
　　资金方面：
　　2022年2月10日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日有2000亿元逆回购到期，公开市场单日实现净回笼1800亿元。春节后后资金扰动减少，叠加现金回流等因素，央行连续两日大额净回笼对资金面扰动或有限，而资金利率连续下行，表明市场资金供给充裕，短期看流动性或延续暖势。
　　资讯方面：
　　1.2022年2月10日，央行数据显示，1月社会融资规模增量为61700亿元，预估为53850亿元，前值为23682亿元。1月货币供应量M2同比增长9.8%，预估为9.2%，前值为9%。1月新增人民币贷款39800亿元，预期为37000亿元，前值为11318亿元。（中国证券报）社融数据整体好于预期，社融增速已经实现连续3个月回升，稳增长政策正在发力见效，国内新一轮宽信用周期有开启的迹象，房地产相关的银行、家电、家居、建材等板块或继续迎来修复期。
　　2.据不完全统计，截至2月9日，湖北省、福建省、陕西省等地相继举行省级重点建设项目集中开工仪式。而在上海、雄安新区、广东、云南、湖南等地下属的区和地级市也有一大批重大工程在节后集中开工签约。这些项目中不少是基础设施建设项目。2月7日，福建230个重大项目集中开工，总投资2398亿元。其中，基础设施项目53个，总投资388.5亿元。一季度湖北省重大项目中，基础设施投资占23.7%。该省一季度集中开工重大项目有1913个，总投资为1.4万亿元。（证券时报）春节期间，发改委强调今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，要适度超前开展基础设施投资。在此背景下，预计一季度基建投资增速有望上行，关注新老基建发力的方向：轨交设备、市政管材、防水材料、特高压、充电桩等。
　　操作策略：春节期间海外市场表现良好，对投资者情绪有明显的提振，虎年A股开市如期成为市场重要阶段性低点。而节后随着政策端发力适当靠前和两会预期升温，沪指有望重回上涨通道，考虑到沪强深弱的格局尚未结束，投资上建议保持价值高于成长的配置比例。操作上，在市场有效向上突破之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，“稳增长”和“后疫情时代”将成为驱动市场运行的主要逻辑，关注建筑建材等传统基建，以及银行保险等低估值板块，建议结合业绩性价比，适当布局数字经济、央企改革、旅游酒店、航空运输等主题板块。
　　（娄春雷，执业证书编号S0680618120002）