南华期货-股债跷跷板再现-220210

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周四国债期货早盘高开后窄幅震荡，午后跳水，尾盘几乎收平。

具体来看，十年期主力合约T2203收报101.085，下跌0.01%；五年期主力合约TF2203收报102.275持平前日；两年期主力合约TS2203收报101.35，涨幅0.01%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.73%持平前日；2年活跃券210015回落0.5bp报2.13%。

公开市场方面，今日共2000亿逆回购到期，央行开展200亿7天逆回购，当日净回笼资金1800亿元。

资金面在整体稳定的情况下边际转松，银行结质押回购隔夜加权下行约4bp，交易所短端利率也跟随下行，稳定在2%以下。

从CNEX债券分歧指数来看，银行、券商全天主力买入，基金与保险全天主力卖出，纠结行情延续。

值得关注的是，新的一年以来银行类机构代表的配置盘在大部分时间内都是多头的主力，配置力量也是债市能保持强势的主要原因。

在对前期的政策基本完成定价后，市场失去主线，陷入消息真空期。

这里说的不仅仅是利率市场，国内权益市场通常如此，尽管相比债市来说A股的波动可以称得上更加剧烈，但究其原因，更多是受到某些权重股大幅波动的影响，而不是基于基本面。

从日内来看，午盘开启后约2点左右，A股拉升的同时债市跳水，股债跷跷板效应明显。

短期内利率市场震荡延续，如果信贷数据如市场预期一般出现开门红，可能会导致利率进一步回升，但单月的数据并不能说明所有的问题，趋势的变化需要通过连贯数据来进行确认。

而在货币政策转向之前，利率都将保持韧性。

操作上，短期内波段操作。