华鑫证券-2022年宏观经济与资本市场十大预测：不一味悲观，不盲目乐观，一起探寻客观-220203

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▌宏观经济经济前低后稳，稳增长必要性凸显，全年增速在5%-5.5%区间。

虽有出口趋缓、地产下行、消费低迷等压力，但也不能低估稳增长的力度和成效。

▌通胀通胀风险趋于缓释，PPI和CPI走势互换。

PPI开始回落，宽松制约渐退。

猪油周期错位，CPI上行风险相对可控。

▌货币政策国内货币政策前松后稳，一季度降准降息可期，但窗口期在收窄。

国外美联储货币正常化加速，中美货币政策背离风险仍需警惕。

▌财政政策财政政策前置发力，资金较为充裕，新老基建并重，2022基建大年可期，增速可达6%-8%。

▌经济周期与资产轮动经济周期逐渐从类滞胀转向衰退，结构性宽松可期。

2022年兼具2018年的风险和2019年的机会，资产表现更像2019年，股债仍有结构性机会，但会比2019年更惊险，警惕风险。

▌债市债市还有鱼尾行情，应把握衰退式宽松带来的机会，但空间不及2021年，且上半年机会好于下半年。

▌A股股市估值修复与业绩下行博弈，结构性机会犹存，关注稳增长、高质量发展和消费品提价反攻三大主线。

由于没有趋势性行情，对谋势乘时提出了更高的要求。

▌地产地产政策微调而非转向，因城施策会进一步深化，量缩价稳，去金融化还在继续。

▌汇率美联储加息缩表背景下，美元有升值动力，而国内货币宽松、经济下行、贸易顺差收窄，人民币面临温和贬值压力，将回调至6.6-6.9区间。

▌大宗商品国外定价的大宗商品高位运行，国内定价的品种回调才刚刚开始，但农产品是难得的例外，全球供应链受损与国内产能骤减助推农产品价格上涨。

▌风险提示经济加速下行，政策力度与成效不及预期，疫情反复。