国海证券-德邦股份-603056-事件点评：全网快运格局改善，德邦Q4业绩回暖-220130

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事件:德邦股份发布2021年业绩预减公告：预告称，公司2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计0.73~1.86亿元，与上年同期相比，预计减少3.78~4.91亿元；公司2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计1.60~2.73亿元，与上年同期相比，预计减少3.71~4.84亿元。

从季度数据来看，归属于上市公司股东的净利润，德邦2021年Q1/Q2/Q3分别为0.11亿/0.05亿/0.12亿元。

根据预告，2021年Q4实现属于上市公司股东的净利润为0.45~1.58亿元，相比Q1~Q3环比提升。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，2021年Q1/Q2/Q3分别为-0.78亿/-0.80亿/-0.87亿元。

根据预告，2021年Q4实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.27~0.86亿元，相比Q1~Q3环比减亏或提升。

投资要点：外部环境承压，内部经营策略调整，业绩短期承压2021年公司业绩预减主要受外部环境及内部经营策略调整影响。

外部环境方面，宏观环境景气度有所下降以及大件运输领域竞争加剧使得公司收入增速放缓，且全年油价处于高位对利润产生不利影响。

内部策略方面，公司基于长期布局持续加大资源投入，成本、费用阶段性承压：收派环节新建大件收派效率更高的重货分部，以逐步替代传统低效的营业部；分拣环节持续提升中转场自动化占比，扩大分拣产能，拓展业务长期发展空间；运输环节通过增加自有运力等方式更好地保障运输时效，提升客户体验。

后台职能方面，自2020年下半年至2021年上半年公司制定了一系列人才培养方案并落地实施，期间管理费用出现明显涨幅。