渤海证券-家电行业周报：2021年空调内外销分别同比+5.5%／+11% -220128

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市场表现本周（1.21-1.27）沪深300指数下降4.22%，家电（中信）板块下降6.68%，行业跑输大盘2.46个百分点，在30个中信一级行业中排名第21。

细分子行业方面，厨房电器-10.11%、白色家电-5.37%、照明电工及其他-12.40%、小家电-8.54%、黑色家电-6.28%。

个股方面，近五个交易日极米科技（+2.95%）、春光科技（+2.53%）和金海高科（+0.46%）涨幅居前，小熊电器（-22.87%）、金莱特（-21.92%）和光莆股份（-19.78%）跌幅居前。

行业相关数据白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第4周（2022.1.17-2022.1.23）空调线下销额同比下降22.34%，销量同比下降30.38%；线上销额同比增加23.63%，销量同比增加25.44%。

冰箱线下销额同比增加2.62%，销量同比下滑10.73%；线上销额同比提升10.77%，销量同比提升11.44%。

洗衣机线下销额同比下降4.68%，销量同比下降12.26%；线上销额同比提升7.58%，销量同比提升8.96%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第4周（2022.1.17-2022.1.23）彩电线下销额同比增加3.45%，销量同比下降14.77%，线下产品均价为5323元，均价同比上涨925元；线上销额同比下降13.92%，销量同比下降7.24%，线上产品均价为2349元，均价同比下降182元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第4周（2022.1.17-2022.1.23）油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比增加-2.08%、4.47%、12.61%和-10.15%，销量分别同比提升-7.07%、-1.32%、6.76%和-21.58%；线上销额分别同比下降13.52%、13.73%、47.91%和46.77%，销量分别同比下降16.41%、13.82%、53.75%和49.2%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第4周（2022.1.17-2022.1.23）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比增加-11.37%、-7.64%、5.41%和-5.54%，销量分别同比增加-8.28%、-16.45%、6.74%和-4.64%；线上销额分别同比下降38.23%、16.21%、28.47%和26.78%，销量分别同比下降35.02%、18.66%、28.32%和28.67%。

家电行业要闻IMF下调2022年全球经济增长预期至4.4%海尔水联网发布三翼鸟水联云视平台日本2021白色家电出货额同比微跌重点公司动态苏泊尔：2021年度业绩预告，营业收入2,158,544万元，比上年同期上升16.07%；归属于上市公司股东的净利润盈利187,700万元~201,300万元，比上年同期上升1.67%~9.03%火星人：2021年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润盈利37,000万元–43,000万元，比上年同期增长34.45%-56.25%投资建议据产业在线统计显示，2021年中国家用空调行业总产量1.6亿台，同比增长7%；总销量1.5亿台，同比增长7.9%，相较于2019年增长1.3%。

其中，内销同比增长5.5%，相较于2019年下滑8.1%；出口同比增长11%，相较于2019年增长16.1%。

由此可见，2021年空调出口好于内销，内销市场受多重因素的影响，低于市场预期。

目前，2021年业绩预告已进入密集披露期，投资建议方面我们建议重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头。

综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。