华盛证券-港股2021年复盘：靜待风险释放，展望修復机遇-220127

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港股2021复盘1港股在经历短暂的上升后步入下行通道，恒生指数全年下跌14.8%。

受到恒生指数影响，恒生12个主要行业中，8个行业录得负增长。

2资讯科技业，房地产业，教育业经历持续的政策整治，在这个过程，行业政策风险得到很大程度的释放，部分行业将进入估值修复。

3宏观经济指标尤其是消费者物价指数（CPI）显示欧美国家进入通货膨胀通道，这将促使其央行推出货币紧缩政策。

4中国经济指标存在滞胀风险。

由于居民消费减弱，失业率处在历史较高水平，地方政府收入减少等因素下将影响货币政策的走向，预计2022年货币政策将处于适当宽松，以稳经济作为政策导向。

概览恒生指数下行空间减少政策风险得到释放，关注进入估值修复期的板块观点展望2022年，美国央行除了减少或停止购买国债，央行也有可能提高利率以抑制通货膨胀。

中国政策主基调将以稳为主，预计央行将持续推出友善货币政策，保障资金平稳和结构性宽松。

投资建议：主线一：CPI-PPI剪刀差修复逻辑下，看好提价能力较强的日常消费类股，如啤酒及乳业股。

主线二：继续寻找及持有基建相关提振经济的公司，严守盈利护城河，绿色建筑和预制组件建筑将迎来更好的发展机遇。

主线三：坚信碳中和打开新能源长期增长的空间，相对看好新能源发电的运营商。

主线四：拥抱新能源汽车产业链主题，寻找未来细分赛道的赢家，特别在零部件及芯片领域。

主线五：高端制是国家十四五期间的重要战略性规划，是升级转型的关键，迭加加受益于大宗商品高景气度，宜布布局国内领先高端装备行业。

风险提示：政策落地投资不及预期，通胀/滞胀，中美关系恶化，监管风险。