国信证券-新能源发电行业：2022年1月新能源产业链洞察，分布式光伏加速渗透，海风招标报价创新低-220128

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光伏产业链价格跟踪硅料：单晶致密料235-242元/kg【-6%】（同比上月变动，下同），较年初成交价230元/kg上升2.2%，需求回暖下回调趋势明确。

硅片：单晶M6高位报价站在5.10元/片【+2%】，M10硅片5.85-5.90元/片【+10%】，G12硅片7.90-8.10元/片【-5%】。

单晶硅片价格持续回升，随着单晶硅片环节库存加速下降、电池对硅片的需求回升，以及1月8日青海多地地震对拉晶生产环节特定区域造成灾害性影响，单晶硅片价格整体有望暂时持稳。

电池片：单晶M6电池片1.04-1.05元/W【+1%】，M10电池片1.07-1.10元/W【-1.9%】，G12电池片1.04-1.05元/W【+0.9%】。

近期硅片厂家受到地震影响、叠加电池端对硅片需求提升，使得上游硅片价格小幅反弹，本周电池片厂家仍在酝酿涨势、期望M6/M10/G12电池片售价上调0.01-0.02元/W，但截止当前价格尚未出现变化。

然而组件端采购力道在价格1.08元/W的水位疲软，年节前电池端涨价动力恐怕有限。

组件：国内一线厂家主流交付价格166单玻价格约1.80-1.85元/W【-3.2%】，500W+单玻组件价格约1.85-1.88元/W【-2%】，二线厂家166单玻交付价格约1.79-1.81元/W【-2.7%】，500W+单玻组件价格约1.80-1.82元/W【-2.7%】。

当前价格受到上游供应链价格上扬影响，接下来价格1-2月价格将较为持稳。

目前海外地区价格稳定，一季度欧洲、印度市场需求调升，展望2-3月签单价格些微滑落。

预估全产业链利润分配M6单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.47+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.02+电池片非硅成本0.18+电池片毛利0.03+组件非硅成本0.68+组件毛利0.00+增值税0.21=1.85（元/W）；M10单玻：硅料成本0.13+硅料毛利0.47+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.02+电池片非硅成本0.18+电池片毛利0.06+组件非硅成本0.64+组件毛利0.04+增值税0.22=1.87（元/W）。

风电产业链价招、中标容量与价格跟踪招标容量：据不完全统计，2022年初至今风机招标量5.54GW（陆风5.14GW+海风0.40GW），其中华能集团贡献3,112MW，华润电力贡献760MW，中国电建贡献498MW，其他企业贡献1,170MW。

中标容量：据不完全统计，2022年初至今风机定标量1.28GW，中标容量前三名的厂商金风科技、电气风电、远景能源、分别中标502MW、480MW、180MW，占据中标总量90%。

风机中标均价：据不完全统计，2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。

2022年1月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2182元/kW，同比下降29%，降幅明显。

除此之外，浙能台州1号海上风电场项目300MW风电机组及附属设备（含塔筒）开标，共7家整机商竞标。

最低报价为东方电气的3548元/kW，平均报价为4124元/kW。

按照塔筒价格600-800元/kW进行测算，东方电气整机报价或低于3000元/kW。

发电侧与售电侧数据跟踪2021年，全国新增风电47.6GW（陆风30.7GW+海风16.9GW），光伏53.0GW（集中式23.8GW+分布式29.2GW）。

截至2021年12月底，全国发电装机容量2,376.9GW，同比增长7.9%。

其中，风电装机容量328.5GW，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量306.6GW，同比增长20.9%。

风险提示政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。