国信期货-甲醇月报：供应压力逐步累积，甲醇上方承压-210425

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：供应压力逐步累积，甲醇上方承压》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　主产区生产企业库存低位，区域内煤制烯烃企业外采甲醇增加需求，现货资源偏紧，且中下游节前备货操作，内地价格较为强势，月底内蒙古价格2190元/吨，月环比上涨8%。沿海库存累积不及预期，受可售货源紧缺支撑，回调空间有限，江苏月底2460元/吨，月环比上涨3%。 　　春检损失量远不及往年，高峰已过国内供应正稳步恢复。4月春检体量远小于3月，仅有不到400万吨的甲醇产能进入检修，同时有将近800万吨前期检修装置重启。5月目前公布检修计划的产能较少，仅有200万吨左右。今年春检已接近尾声，春检损失量远不及往年，开工下滑并不明显，月平均产量570万吨，远高于20年510万吨的水平，叠加新增产能的投产，国内供应将快速重回高位。 　　进口利润修复，港口季节性去库接近尾声，或重回累库通道。4月进口维持顺挂，进口利润部分恢复，进口量季节性回升兑现。截止4月底沿海甲醇库存73.95万吨，环比3月去化了将近12万吨，跌幅13.6%，同比下降32%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在11.55万吨附近，传统下游工厂和MTO工厂库存持续累积，中下游提货量积极缩量，江苏公共仓储提货量明显下降。整体沿海区域船货卸货周期仍旧较长，部分船货集中在4月底至5月上旬到港，仍多流向下游工厂方向。预计4月底到5月初沿海地区到港在74万吨，季节性去库接近尾声，到港预报居高不下，港口库存或重回累库通道。 　　甲醇需求维持较高负荷，后市提振空间有限。甲醇整体下游加权开工率约为75%，处于近年来最高开工负荷，远高于同期水平。其中，传统下游加权开工率约45%，传统需求已基本恢复至往年平均水平，形成对甲醇的稳定需求。烯烃端来看，甲醇制烯烃装置平均开工负荷在89.14%，其中外采甲醇的MTO装置产能平均负荷94.36%，较3月均持平，后市需求端增长量有限。 　　综上所述，当前国内多数甲醇生产企业库存压力不大，且五一节前中下游存备货需求，4月底至5月初下方有支撑。5月供应端预计逐步回归，且港口季节性去库接近尾声，到港预报居高不下，港口库存也或重回累库通道，压力逐步累积。