国信证券-医药生物行业2021年5月投资策略：春暖花开，发掘细分产业链机会-210507

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（以下内容从国信证券《医药生物行业2021年5月投资策略：春暖花开，发掘细分产业链机会》研报附件原文摘录）
　　医药1-3月宏观数据由于低基数呈现高速增长，4月医药板块反弹 　　医药宏观数据在1-3月由于去年同期的低基数效应均呈现高速增长，全年有望维持高景气度，受支付政策、需求结构调整，板块内结构分化将继续。医药板块前期经过大幅调整后估值在较为合理区间，随着4月业绩期部分医药公司表现靓丽，海外疫情的反复等，医药板块重新获得关注，资金流入，4月出现反弹，上涨12.46%，跑赢大盘，基金医药持仓小幅回升。细分子版块中，医疗器械、生物制品、医疗服务领涨，以龙头公司和业绩表现优异的公司为主。 　　骨科集采细待落地，医保门诊统筹机制改革 　　4月中旬，《国家组织人工关节类医用耗材集中带量采购方案（征求意见稿）》流出，第二批高值耗材国家集采进入实质性开展阶段。骨科会依据材料和需求量进行分组，并会考虑企业供应问题和服务收费，我们认为可避免小厂报价过低导致的大幅降价，前期过度悲观的预期得到改善，骨科仍以外资龙头为主，国产厂家有望进行国产替代，建议关注细则及后续落地情况。《国务院办公厅关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》发布，个人医保账户改革，门诊统筹范围扩大，符合条件的定点药店纳入保障，并且探索“互联网+”医疗服务纳入保障范围，关注零售药店机会。 　　新冠疫苗全球接种，印度疫情爆发，多种变异株可能存在免疫逃逸 　　中国新冠疫情得到有效控制，疫苗接种超过2.7亿剂。全球范围内确诊数近期有所反弹，印度出现爆发。全球出现英国、南非、巴西、印度四大变异株病毒，变异后主要是增强传染性或是增强免疫逃逸，后三种变异由于存在免疫逃逸，现有疫苗保护力有可能下降。全球疫苗接种超过11亿剂，中、美最多，全球疫苗企业订单接近90亿剂，国产新冠疫苗中北京科兴约5亿剂订单、中生集团超过1亿剂订单，国产疫苗订单集中在南美和亚洲等地区，拉动相关企业业绩。新冠检测的需求长期存在，国内新冠核酸检测服务以及出口抗原和抗体检测的试剂生产企业也将持续获益，建议关注。 　　估值和投资建议： 　　春节后医药板块风格变化，估值回到均衡，随着业绩发布以及全球疫情变化，4月医药板块重新获得关注，此前从高位回调较大的龙头和白马公司领涨。我们认为，后疫情时代创新、国际化、消费升级依然是医药行业的主线条，全球医药行业的竞争格局和产业链转移仍将持续。医药行业细分领域众多、多元化市场需求、差异化竞争策略，使得部分细分赛道二线龙头也具备成长为大市值公司的潜力。当前时点优选一二线公司中内生成长明确的标的，尤其是在后疫情时代全球竞争优势更加凸显的个股，以及部分细分产业链中出现结构性改善机会的标的。5月份推荐组合为：A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、人福医药、乐普医疗、普洛药业、以岭药业、药明康德、迪安诊断；港股：威高股份、金斯瑞生物科技、远大医药、锦欣生殖。 　　风险提示：创新产品研发失败或慢于预期；药品、耗材、服务等领域政策严格超预期；疫情反复超预期影响国内外需求。