鲁证期货-植物油期货月度交易策略报告：政策资金基本面多重逻辑叠加下快速回调，行情进入宽幅震荡阶段-210531

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（以下内容从鲁证期货《植物油期货月度交易策略报告：政策资金基本面多重逻辑叠加下快速回调 行情进入宽幅震荡阶段》研报附件原文摘录）
　　本月国内油脂行情走出了先涨后跌的倒V形态，价格在再次到达中长期趋势线并刷新高点以后，受到来自政策、基本面和资金面的多重压力，快速向下调整； 　　从基本面看，进入本月以后，CBOT大豆产区的天气变化是影响远月合约走势的关键原因。从上旬开始的核心产区降水增多导致D0-D4级别的干旱指数出现了环比下降，之前市场对标到2012年的天气模式积累的风险升水从逻辑上开始边得不再坚定： 　　从资金面的角度来看，CBOT大豆非商业净持仓与价格在最近1-2周的时间里已经发生了背离，所以在天气好转以后，多头获利平仓可能导致了踩踏； 　　棕榈油产地本月基本面相对温和，产量低于月初的预期，但出口尚可，未来2-3个月的时间，产地库存仍然将维持在偏低水平。即将在6月10日发布的MPOB报告可能将会偏向利多，因为马来的劳动力紧缺问题尚未得到实质性的改善； 　　截至本月月底，天气模型显示美国大豆玉米核心产区的降水依然偏多，无法为市场提供新的利多题材； 　　外强内弱的利润结构可能将会持续，因为国内近月大豆供给相对充足，内外价格倒挂的问题可能主要通过国外的价格向远月合约传导的方式来解决。 　　交易建议： 　　（1）单边不再进行中期的方向判断，定性为宽幅震荡。 　　（2）关注2201合约豆棕价差扩大的交易机会，价差低于1000时尝试进入。