中财期货-煤焦月报：现货承压，期货震荡-210605

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（以下内容从中财期货《煤焦月报：现货承压 期货震荡》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　1、 目前产业链库存正常略偏低， 黑色系在政策强监管下下跌， 煤焦期现背离， 现货端内煤尤其配煤价格略有松动， 主焦煤在产地安检下相对较强。 6 月来看， 焦煤供应端澳煤进口仍受限，蒙煤进口略有回升后但仍受疫情干扰， 国内供应相对正常， 总供应略有回升总体变化不大；需求端， 下游焦化开工高利润下维持高开工， 山东有限产预期。 总体上 6月焦煤现货供应稳定，需求高位， 价格稳定， 期货端驱动尚可， 空间可能受制于升水压力， 关注焦化新增产能进度及蒙煤澳煤进口情况。 　　2、 焦化产业链库存相对偏低尤其港口贸易商库存， 高利润下焦化开工预计维持高位， 新增产能同时继续投放， 山东有限产预期， 总体供应预计高位持稳。 钢材消费将在高点季节性回落， 6 月在生铁产量继续缓慢恢复但空间或受限产影响， 焦炭现货或承压但钢厂利润相对稳定下， 期货价格提前下跌后在焦煤价格及成本相对坚挺下有一定支撑，暂判断跟随钢材震荡， 中长期供需驱动偏弱， 后期需关注焦炭限产及钢材产量变化。 　　操作建议 　　焦煤指数【 1700-1900】，焦炭指数【 2400-2700】。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期； 2、 澳煤进口政策； 3、焦炭产能变化超预期