中财期货-动力煤月报：供应放量不及预期，煤价理性回归-210705

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（以下内容从中财期货《动力煤月报：供应放量不及预期 煤价理性回归》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　进入7月份，当前现货价格处于超高位置的基础上后续可能迎来回调。陕西和山西难有太多增量、鄂尔多斯7月不太会放开煤管票的限制。因此，主要产能增加由新开和新复产煤矿组成。根据计算：第一批露天煤矿批复的临时征地，形成新增产能至少要一个月以上的时间（协商赔偿、剥离土层等工作），因此在不放开煤管票的情况下，最多也就月均增加14万吨/天，比较合理是8-10万吨/天（因为这一批煤矿在夏季高峰用电来临之际不能产出）。港口调入情况不容乐观，港口库存处于低位，尤其长江口煤炭库存相较近几年同期处于绝对低位。随着气温的上升用电需求逐步升高，电厂库存有进一步补库需求。进口煤方面澳大利亚煤进口开始逐渐报关，后续是否能进入市场需要密切关注，但实际在总量上对当下市场各方瓜分完毕的形势无法取得决定性的作用。在整体用电紧张的情况下，国家以西电东送作为调控手段并且大力推进水电对火力发电的替代，且近期充沛的降雨量实际大大提升了水力发电。总结来看，当前投机氛围稍有减弱，流通市场上的贸易投放量会在近期有一定程度的回升。具体需要关注近期煤炭供给放量是否充足，震荡偏弱，谨慎做空。 　　主要矛盾点 　　利多：工业用电需求大，产地供应偏紧，环保政策持续，港口库存低位，电厂库存低位； 　　利空：恐高情绪累积，水电即将开始进入市场，保供政策发力。 　　操作建议 　　冲高回落，郑煤主力合约运行区间730-880元/吨。 　　风险提示 　　1、工业需求不及预期2、保供政策实行3、进口煤供应提升